什么是327国债期货事件?327国债事件为什么会发生?产生的原因?

头条 >
中国金投网
分享

什么是327国债期货事件?

327国债是指92年发行的三年期国债92(三),95年6月到期兑换。92---94年中国面临高通涨压力,银行储蓄存款利率不断调高,国家为了保证国债的顺利发行,对已经发行的国债实行保值贴补。保值贴补率由财政部根据通涨指数每月公布,因此,对通涨率及保值贴补率的不同预期,成了327国债期货品种的主要多空分歧。

“327”是国债期货合约的代号,该券发行总量是240亿元人民。1995年2月23日,上海万国证券公司违规交易327合约,最后8分钟内砸出1056万口卖单,面值达2112亿元国债,亏损16亿元人民,国债期货因此夭折。英国《金融时报》称这是“中国大陆证券史上最黑暗的一天”。此后,“327”国债事件,当事人之一的管金生由此身陷牢狱,另一当事人尉文渊被免掉上交所总经理的职务。

上海证券交易所推出的“327”合约是上海证券交易所推出的1992年发行的3年期的6月份交割的期货品种(F92306,其中F表示期货,“92”年表示1992年发行,“3”表示3年期,“06”表示1995年6月份交割)。“327”本身没有什么含义,它只是P92306在上海证券交易所股票、国债交易系统中的一个代码,与“600688”代表“上海石化”没有任何区别。

“327”合约牛市行情从10月中旬开始启动,“327”合约从1994年10月20日的收盘价135元涨至12月16日的收盘价146.72元,在不到两个月内涨了11.72元,当时上海证券交易所的国债期货保证金是2%(机构投资者的保证金小于2%),多头获利已达586%,如投入1亿元,不到两个月时间,这笔资产已变成了5.86亿元。1994年12月16日,“327”品种对应的现券离兑付期只有半年,兑付总额仅为128.5元,此时期货价格比现货价格高出18.22元。

由于“327”合约涨幅过大,1994年12月中下旬以后,“327”国债期货一改多头占绝对优势的局面,进入了多空双方的争夺战,多空双方互不相让,苦苦争夺每一价位。往往同时出现大量的买盘和卖盘,但价格却变动很少。以万国证券为首的空头推测:国家会改变国债发行条件优于储蓄这一现象(国债利率比同期储蓄利串高),并进一步认定国家不会在央行公布的保值贴补率的基础上调高对国债的保值贴补率;另外,现券价格与期货价格相差较大,期货市场一定会价值回归,一轮空头行情即将开始。而多方认为:空方手中持有的用于交割的现券十分有限;而市场上纷传1992年3年期国债券央行会加息,即在原有贴补率基础上再调高贴补率,另外,1995年发行的国债可流通的用于空头交割的新债券可能很少,行情还会看涨。

由于1995年一年一度的人大会议召开,1995年财政预算方案渐趋明朗,市场纷传贴补国债券加息的消息,逐渐明朗;另外2月23日,将公布的新券发行方案对空头也极为不利,上半年总共1千多亿的盘子的发行量,能流通的极为有限,空方想利用新券实行交割的数量很少,在这些因素的影响下,2月22日,期市打破沉闷的僵局,上海证券交易所的主力品种319(F92512,1992年发行的5年期的]2月交割的期货合约)带动其他品种全面上涨,但这些并没有动摇“327”合约主力空方的信心,“327”合约价格仍在148元保持不变。

1994年2月23日,财政部对新发行1995年3年期凭证式国库券发布了第一号公告:公告称新券的年利率为14%,并实现保值贴补,新券比银行3年期存款利率高1.76个百分点。这一消息对空头造成致命的打击,1995年2月23日上午,开盘后,在以上消息刺激下,全国各交易所的国债期货全面上涨。每个品种几乎均接涨停板,就在此时,空方在“327”合约148.50元左右的价位抛出了120万口空单,但是,如此大的空单随即被多方吃掉,“327”合约的价格直线上涨,其他有空单的人只得拼命追单仓。下午开市后,“327”期货合约在空方的仓盘的作用下上涨至全日最高价位151.98元。随后由于多方卖出乎仓盘的压力使得价格大幅回落。在下午16时22分13秒时,原万国证券公司在无相应保证金的情况下,抛出1056万口(每口2万元)价格为148.00元的“327”合约空单,7分钟内,将“327”合约价从151.30元硬砸到147.50元。

下午收市后不久,上海证券交易所电脑盘面上发布了一则“公告”。公告内容是:今日国债期货“327”品种在下午16:22分出现异常交易情况。经查,系某会员公司为影响当日结算价格而严重蓄意违规。根据本所交易规则及国债交易的相关规定,本所决定:

1.今日下午]6:22分13秒以后“327”品种的所有成交无效,该部分成交不纳入计人当日结算价、成交量和持仓量的范围之内;

2.今日“327”的收盘价为违规交易前的最后一笔有效成交价151.30元;

3.对违规的会员公司,本所将在进一步查清有关情况后,会同有关管理部门进行严肃处理;

4.今日国债期货交易的清算,按调整后的数据办理:

5.明日国债期货交易本所将采取相应措施。

327国债事件为什么会发生

327国债事件发生是由于保值贴息的不确定,决定了该产品在期货市场上有一定的投机价值,成为了当年最为热门的炒作素材,而由此引发的327案。1995年2月23日的327国债券期货事件无疑对金融市场的发展产生了巨大影响,以至于股指期货到2010年才正式推出,而新的国债期货仿真交易到2012年才推出。

标签: 什么是327国债期货事件 327国债事件为什么会发生 327国债事件产生的原因 多空分歧

THE END
广告、内容合作请点击这里 寻求合作
免责声明:本文系转载,版权归原作者所有;旨在传递信息,不代表中国财投网的观点和立场。

相关热点

资讯播报

什么是327国债期货事件?327国债事件为什么会发生?产生的原因?
什么是股票开户?海通证券股票开户佣金及手续费分别是多少?
全球今日报丨概念追踪 | 多家上市公司量产在即 钠离子电池产业化元年将至 相关产业链或将受益 (附概念股)
当前热点-日本央行疑似再度干预汇市 日元短暂走高后再次回落
传瑞信(CS.US)首席合规官将于未来几周内离职
资本充足率是什么意思?什么是资本充足率公式?资本充足率是不是越高越好?
直击调研 | 新澳股份(603889.SH):近月接单情况良好 部分品牌客户会在四季度陆续签订明年意向合同
英首相竞选时间表出炉!即便前财长苏纳克胜出,英镑也难止跌
萨默斯紧盯日元汇率 日央行政策变动将引起市场波澜
一文知晓|长江证券交易手续费是多少?中概互联会不会退市?
高盛、美银唱衰欧股:将经历2008年以来最糟糕一年
每日看点!现货黄金交易策略:多头逆袭,仍受美元牵制
什么叫股票波动率?股票波动率计算方法以及波动率的类型
世界看热讯:他绘制的金山农民画被带到了二十大会场
造船周期启动 可吼中船防务(00317)
当前热讯:直击调研 | 天马科技(603668.SH):两大万亩产业养殖基地均已正式投产 “红脸雁”姜母鸭成为福建地区畅销产品
全球热点!NYMEX原油后市料下探84.22美元
天天热文:一张图:交易品种枢纽点+多空占比一览(2022/10/24周一)
天天简讯:担忧全球植物油供应 投资者大幅增持CBOT豆油期货
当前快播:能源紧缺 德国超市巨头宣布旗下大部分分店提前至晚8点关门
环球讯息:欧洲央行利率决议本周来袭! 市场聚焦何时停止加息
市盈率估值法有哪些?市盈率高好还是低好?多少为合理?
主力资金进出是什么意思?股票主力资金流入是好是坏?主力进出指标有几个?
商业银行贷款业务分类有哪些?为什么即使企业账上有充足资金也一定要贷款?
存款利率放开是什么?存款利率放开有什么用?存款利率放开会造成哪些影响?
什么是期货k线?期货k线怎么看?期货的开盘价为什么不是收盘价?
半年报是什么意思?股票的年报和半年报什么时候出?一文了解清楚
国元证券、华泰证券等多家券商获股东增持 行业内部也将持续分化
又有百亿级明星基金经理“奔私”?上海润时私募完成备案
近20家公募基金公司“扎堆”自购真金白银为市场注入信心 权益基金发行回暖
社保基金、险资、QFII等长线资金重仓股陆续浮出水面
产销两旺、量价齐升!先达股份(603086)第三季度扣非净利超去年全年
海欣食品(002702)高管降薪后扭亏净利增逾274% 募资投向速冻菜肴制品
飞骧科技(300077)独立冲击科创板 脱胎于国民技术业务分部至今尚未盈利
基金理财“三大点金术”是什么?基金净值怎么计算?基金净值计算公式
什么是优先股概念股?优先股概念股包括哪些?普通股和优先股的区别?
基金式财政指的是什么?怎样才能建立基金式财政?政府性基金包括哪些?
基金定赎是什么?基金定赎和基金定投的区别?提高基金定赎收益率的要点
沪深300的权重股有哪些?沪深300指数的具体编制规则?沪深十大权重股一览
如何知道每个板块的龙头股?板块龙头股主要有哪些个特征?
什么叫单一投资基金?市场震荡下怎么投资基金?一文读懂
牛市结束的特征是什么?牛市最易犯的三种错误?牛市中如何避免犯错?
上市公司掀起回购潮 浙商证券(601878)最高6亿回购实施股权激励
基金再现“吃香”!年内超百家公募机构自购基金累计近82亿元
广发银行重要股东再生变动 IPO无动静多次增资扩股获国寿支持
看点-我国家电出口具备全球竞争力,由产品出海逐步走向品牌出海
三立期货10月24日基差:一张图尽览有色金属、黑色系、能源化工和农产品基差(按基差率从大到小排序)
观点-国家统计局:三季度全国工业产能利用率为75.6%
国家统计局:9月份规模以上工业原煤、原油、天然气生产同比增长 电力生产下降
热门-锂电业狂欢警示录 越是形势大好、越要如履薄冰
热点-国家统计局:前三季度全国居民人均可支配收入27650元 比上年同期名义增长5.3%
A股资本市场再迎重磅利好 先进制造业占比过半覆盖面代表性增强
热议-长安期货原油早评:价格料宽幅震荡,建议观望或短差操作
看点-国家统计局:9月份商品住宅销售价格环比总体呈降势
“真金白银”增持A股!外资机构三季度新进持仓曝光
热文-国家统计局:1-9月份全国房地产开发投资同比下降8.0%
热门-美股尚未完全消化风险 高盛建议减持科技股增配防御性股票
热文-美联储狠命紧缩,欧日韩拼命救市
观察-突发!日本疑似再度干预汇市,美元短线一度暴跌逾400点
热门-尘埃落定
【热闻】-中金:港股流动性与持股情况分析
热点-外汇交易提醒:日本当局将再干预日元下跌,苏纳克锁定英首相之位
看点-10月24日重点数据和大事件前瞻
聚焦-月薪百万什么水平?普通人一生能挣多少钱?全国真实收入出人意料
热点-华泰证券:看好国产操作系统投资机遇
热门-普京的这个举动,感觉很不寻常
观点-国信证券:美联储边际转鸽待确认,建议先行观望
观点-中泰证券:科技安全加码,国产替代持续性如何?
全球实时:下一个医药炒作分支是什么?机构点名这一方向…
聚焦-Q3业绩放缓遭大行下调目标价,两翼业务接力中国铁塔(00788)增长动能
当前快看:ETF赛道持续扩容,年内117只产品成立,总规模已达1.56万亿
【当前独家】青侨阳光:港股创新药械市场价值重估才刚刚开始
最新快讯!A股再迎回购潮!市场底部已显现?回顾历次《回购规则》修订时股市发生了什么
全球今日讯!就“境内交易所窗口指导券商、基金交易”传言 上交所:不属实
世界动态:葛卫东首次现身容百科技股东榜 三季度大举买入近4亿
全球热门:国海证券:港股将迎来底部反弹 大反转或在明年
快资讯:挖贝北交所周报:中科美菱上市 发审委审5过5 过会企业累计达150家
世界聚焦:A股再迎回购潮!市场底部已显现?回顾历次《回购规则》修订时股市发生了什么
天天时讯:就“境内交易所窗口指导券商、基金交易”传言 上交所:不属实
【当前热闻】沃文特在创业板提交注册:自有产品收入增速放缓,张其胜为董事长
【当前热闻】广发证券郭磊:权益资产目前胜率线索不清晰,但赔率较为有利,长期应保持姿态积极
每日热讯!美国前财长萨默斯:警惕赤字“恶性循环”风险和油价飙升
【环球快播报】上市4日股价上涨2.5倍,靠彩票服务业务的润歌互动(02422)能抗多久?
今热点:涉房企业股权融资放松 中信证券:哪些建筑建材企业受益?
聚焦:众星捧月的宁王,明年才是真爱考验
每日速递:雅葆轩:背靠深天马的PCBA 电子制造商,发行底价14元
环球热资讯!崔东树:9月新能源乘用车零售同比增83%,向低线级市场延伸步伐加快
最新资讯:中金:美债2022与石油2020
环球资讯:日本终于再度干预汇率,钱从哪来?市场焦点:抛美债了吗?
天天微速讯:职场诚信现状堪忧|企财库,引领中国职场诚信体系建设
世界关注:美国或将俄罗斯石油价格上限设定在60美元/桶以上
世界焦点!美国前财长萨默斯:警惕赤字“恶性循环”风险和油价飙升
当前速讯:政策不确定性加剧 穆迪将英国信用评级展望下调至负面
天天热点!广发证券郭磊:权益资产目前胜率线索不清晰,但赔率较为有利,长期应保持姿态积极
全球视讯!淡水河谷(VALE.US)考虑剥离铜和镍业务
微资讯!马斯克:全球经济衰退或持续到2024年春天
当前观点:马斯克:全球经济衰退或持续到2024年春天
环球视讯!日本终于再度干预汇率,钱从哪来?市场焦点:抛美债了吗?
焦点!极端天气如何搅动全球能源与粮食危机?
全球今日讯!史上最大降幅!美国2022财年预算赤字减半,至1.38万亿美元

相关推荐

精彩推送

3