对于黄金来说，宽松货币时代的结束通常意味着金价将走低。但目前，基金经理仍在持有黄金。
在宽松的货币政策接近尾声之际，股市和比特币(通常被吹捧为数字黄金)纷纷下跌，而黄金ETF却表现出了一定的韧性。尽管市场预期美国今年将加息多次，但市场押注实际利率将维持在负值，以及规避通胀风险的需求，均支撑着黄金作为避险工具的吸引力。
DWS Group旗下200亿欧元(合226亿美元) Multi Asset Total Return团队的负责人Christoph Schmidt是不急于卖出上述黄金ETF的投资者之一，以助于阻止了金价下跌。
Schmidt称:“我不认为我们的黄金头寸在可预见的未来会发生变化。我们没有看到利率环境发生重大变化。” Schmidt在其基金中持有8%的黄金。
多数分析师预计今年金价将表现不佳，原因是担心金价和黄金持有量会受鹰派政策而出现抛售，比如2013年美联储暗示将收紧政策，投资者对黄金失去信心。然而，金价目前仍保持在两个月来的高点附近，ETF的持有量仍远高于疫情前的水平。
智通财经APP了解到，今年以来，黄金价格几乎没有变化，约为1843美元/盎司，与其他一些资产相比，这是一个令人印象深刻的表现。由于投资者担心美联储即将加息会削弱金融市场的流动性，全球股市下跌超过6%，比特币价值缩水近四分之一。
尽管黄金ETF的持有量在过去六个月小幅下降，但按照这种下降速度，它们需要大约7年时间才能回到2020年初的水平。
基金经理坚持持有黄金的一个关键原因是，他们认为在美联储努力收紧政策以推动利率高于通胀之际，实际收益率仍为负。对高通胀的担忧也扶助金价，美国12月CPI增速为40年来新高。
Permanent Portfolio Family of Funds总裁Michael Cuggino表示："由于过去几年创造了大量流动性，我们预计金价将处于一个不断上升的区间。通胀主要是一个货币印发的问题。"Cuggino持有的贵金属资产约占其持仓四分之一。
本周的美联储会议可能是影响金价前景的关键。美联储若发表更多强硬言论，可能会提振长期加息的前景，抑制黄金的吸引力。如果通胀放缓速度快于预期，或美元走强，也会对金属造成压力。
但实际收益率再次转为正值仍有一段路要走，近期收益率的走高还不足以促使Columbia Threadneedle Investment的基金经理Toby Nangle抛售黄金。Nangle称:“我并不觉得更倾向于增持黄金。但我们还没有触及卖点。”
