近日,市场波动巨大,然而,策略师们并不缺乏如何进行交易的想法。
由于疫情变化持续威胁经济和政策决定,供应链问题不断加剧,各大央行试图取消疫情时期的刺激计划,以及地缘政治风险的影响,市场波动率指数出现上升。
数据显示,标普500指数连续五个交易日涨跌幅超过1%,这是自2020年11月以来连续波动持续时间最长的一次。另外,在美国公布月度非农就业数据前,芝加哥期权交易所(Cboe)波动率指数(VIX)周三触及1月份以来的最高水平。
在该情况下,各大策略师对如何应对当前市场环境表达了自己的看法:
做空ARKK
Tallbacken Capital Advisors LLC首席执行官Michael Purves表示,通过标普500指数进行对冲是不可取的,这种做法成本很高。而且股市风险溢价对于任何不是"极度看跌"美国国债和企业收益的人来说仍处于良好状态。
“最好的风险/回报建立在市场的角落,在那里,估值更多地取决于故事而不是数字,”Purves表示,并建议对“木头姐”凯西·伍德的Ark Innovation ETF(ARKK.US)采取看跌期权价差策略作为市场对冲,或干脆做空该ETF。
回归基本面
Leuthold Group首席投资策略师Jim Paulsen表示:“有时候,当VIX指数上升,投资者的各种问题涌现时,最好回到基本面,并问自己一个简单的问题:未来一年公司的实际收益会上升吗?如果答案是肯定的,不管有什么无关的问题在起作用,股市通常都会在暴风中找到出路并上涨。”
VIX指数点位
关于VIX指数点位,Fairlead Strategies LLC创始人Katie Stockton认为,市场需关注VIX指数是否会在本周结束时明显高于29点的风险门槛。
不过,根据相关机构汇编的数据显示,过去15年来,VIX指数在低于30的收盘点后升至高于30点时,往往会为标普500指数带来正回报。
关注标普500指数跌幅会否超过3%
DataTrek Research LLC联合创始人Nicholas Colas周四在一份报告中表示:“尽管我们仍然非常喜欢美股,但现在是时候为更剧烈的波动做好准备了。”他表示,值得关注的问题是,标普500指数是否在一个交易日内下跌超过3%。
Colas表示,在2020年2月24日市场就曾出现过抛售信号,当时标普500下跌3.4%,VIX指数收盘接近25点,此前很长一段时间都没有出现过如此幅度的下跌。他补充道,目前的情况与此类似。不过,Colas称,当(且仅当)波动率指数远高于44点时,他才会在标普500指数出现跌幅超过3%的时候买入股票。
VIX指数表现过于活跃
Fundstrat Global Advisors LLC联合创始人Tom Lee表示:“自从Omicron出现以来,市场一直处于混乱动荡状态。然而,我们确实认为,这是持续牛市的一个中断。”
Lee补充道:“从VIX指数的某些指标来看,目前市场恐慌几乎与2020年3月相当。不过,考虑到目前封锁已不在讨论之中,并且民众比混乱时期更安全、应对准备更充分,这种对比有意义吗?我们认为没有。”
收获溢价
摩根大通衍生品策略师Peng Cheng表示,VIX差期组合已被证明能够系统性地产生alpha收益,这可能是在目前中、高波动率市场中的好选择。
Cheng在报告中写道,当VIX指数高于20点时,投资者可以卖出20delta看跌期权的近月合约,然后以一对一的比例买入20delta看跌期权的次近月合约。Cheng表示:“这种交易一直持续到近月合约到期。而如果VIX指数达到20点或更低时,则解除交易;如果VIX指数高于20点,就对相同的看跌期权展期交易。”
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