市场看涨远期原油期货在70美元/桶以上,托克集团放言布伦特原油升至每桶百元

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石油交易商押注,由于对未来供应的投资不足,长期原油价格可能会飙升,交易员押注2022年末和2023年到期的原油期货价格将保持在每桶70美元以上。

此外,由于美国带领多个国家释放战略石油储备及OPEC+强烈抵制的潜在可能,近期的原油期货合约受到影响,而生产投资的减少以及石油生产商为锁定未来销售而减少出售远期期货的情况也进一步提振这些合约。

技术分析方面,在过去两个月的大部分时间里,市场一直在往“超级现货溢价”的临界点上转向(super-backwardation ,指的是一条陡峭的向下倾斜曲线,表明供应紧张)。但最近几周,情况发生了变化。因为交易员们押注强劲的需求和石油生产商对投资的减少将使市场在更长时间内保持紧缩,这种结构趋于平缓。

图1

纽约对冲基金Massar Capital Management首席投资官Marwan Younes认为,远期油价将超越现货价格,并表示“全球经济脱碳无可厚非,但石油供应比需求更容易关闭。如果生产商用期货市场来对冲商品价格风险,他们将见证油价涨幅超出预期。”。该观点呼应了全球范围内大型银行和大宗商品交易机构官员在过去几周的言论。

与此同时,据维托尔集团(Vitol Group)的负责人表示,全球需求已恢复到2019年大流行前的水平,并准备在明年初进一步增加。

这家顶级石油交易商发出的强劲需求呼吁,加剧了英国石油(BP.US)发布的看涨情绪,该公司表示,原油需求已恢复到每天约1亿桶,这是自疫情爆发以来从未见过的水平。

全球最大的大宗商品交易公司之一托克集团(Trafigura Group)表示,由于供应难以跟上快速增长的需求,今年冬季及以后,全球将面临更高的石油和天然气价格。该集团石油交易联合主管本·勒科克表示,2022年12月和2023年12月交货的布伦特原油目前的价格约为每桶70美元,但如果届时布伦特原油价格升至每桶100美元左右,他也不会感到意外。

托克集团是全球第二大独立石油贸易商,仅次于行业领军企业维多集团(Vitol Group),这让托克集团拥有对全球能源流动的独特视角。而延期交割的原油价格之所以重要,是因为其影响着石油生产商未来投资支出的速度。

此外,石油生产商对未来投资的放缓体现在工业数据上。与疫情前相比,全球石油和天然气钻井平台数量减少了约30%。

OPEC会考虑增产吗?

美国总统拜登此前一直在与他国协商共同释放战略石油储备,并于周二实现了这一目标。如今,市场现在正拭目以待OPEC及其盟友在下个月初开会时将如何应对。

此前有报导称,如果消费大国从其储备中释放原油,或者如果大流行再度抑制需求,OPEC+可能调整提高石油产量的计划。

Price Futures高级分析师Phil Flynn表示,“OPEC发出的信号是,如果这些消费国这样做,他们可以保留一些原油,并将抵消释放储备的影响。”

加拿大皇家银行资本市场分析师Michael Tran表示:“我们接触的大多数市场参与者仍然倾向于建设性的投资策略。在过去的几周里,许多想避免受到拜登释储政策影响的投资者似乎更多地押注了远期的原油期货。”

而来自太平洋投资管理公司的投资组合的经理(专注于能源和大宗商品)Greg Sharenow表示,随着需求增长在未来10年趋于缓和,OPEC及其盟友有可能决定尽快增加石油产量,以便在需求仍然强劲的情况下充分利用其资源。

Sharenow称,如果全球需求增长减速,尤其是对精炼油的需求,那么对于OPEC+不会重新考虑增产计划的假设将会得到及时修正。不过,随着长期资产投资变得更加复杂,这可能也会被视为看涨因素,毕竟投资长期资产的风险正变得更越来越难以评估。

缩减对冲助长油价看涨情绪

市场对油价的看涨情绪还与石油生产商的对冲活动有关。据悉,随着原油价格今年开始飙升60%,石油生产商却一直在稳步缩减对冲仓位,以确保其能够充分地暴露于市场反弹之下,但同时也将自己置身于市场暴跌的风险之中。

例如,先锋自然资源公司表示,在可预见的未来不会增加任何对冲,而美国大陆资源公司也表示该公司基本上没有进行对冲,甚至连非美国页岩油生产区的北海生产商海王星能源公司也表示其在限制对冲。

石油生产商们缩减对冲的行为使得交易员在追高远期油价时面临较小的抛售压力,相比之下,自去年10月下旬以来,政治因素驱动的价格波动一直主导着市场。

高盛分析师Damien Courvalin表示,油价还在80美元/桶水平,这并不足以解决市场供应的任何问题。随着时间的推移,油价仍未达到平衡市场所需的水平。

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