1. 为何4680当前会成为市场重点关注的方向?
1)4680作为产业链“新事物”将对原有供应链产生冲击,叠加特斯拉作为行业先行者已经引发数次锂电产业链革命,对于技术路径有一定的引领效应,市场有部分观点认为特斯拉此次再提4680或引起行业内其他电池厂技术变革,板块或个股会有一定新的投资机会,此时便会产生独立于行业的弹性,值得关注;
2)4680本身对于成本降低、性能提升的预期恰好解决目前锂电产业链痛点,叠加目前电池技术路径存在分歧,电池材料的适配也存在分歧,新思路的提出引起市场关注。
2. 4680有哪些整车厂正在推进?
截止目前:特斯拉(自制4680)、宝马(4690)
3. 哪些电池厂有4680的推进计划,国内外龙头电池公司进展如何?
截至目前:松下(2022年H1量产)、LG新能源(2022年H2量产)、亿纬锂能(2022年底量产)、比克、联动天翼、宁德时代等。
4. 4680的会成为大的产业趋势和方向吗?
1)对“需求超级快充、系统设计能力强BMS能力强”的车企来说,4680大圆柱具有相当诱惑力。否则,单纯高能量密度依靠方形三元电池可以满足;系统设计能力不强、BMS能力不强的车企/电池企业可能驾驭不了4680电池。
2)总体而言,特斯拉采用方形磷酸铁锂电池,引领了磷酸铁锂在动力电池领域的回潮。相比之下,4680电池的示范作用大概率不及方形磷酸铁锂电池的示范作用。
5. 4680更适用于三元还是铁锂,和传统方形和21700圆柱相比,材料体系的变化有哪些?
4680圆柱电池兼容三元、铁锂,对三元的优势发挥较明显。其材料体系正极高镍(NCM、NCA、NCMA),负极石墨或硅碳,电解液、隔膜没有明显变化。总体而言4680材料体系和21700圆柱类似,比方形三元正极的镍含量更高。
6. 技术角度来看4680有哪些优势和劣势,和传统方形电池相比成本如何?
1)4680的优势来源于:首先,圆柱电池的几何对称性更好,所以对电池产气的容忍度更高,故可以兼容更高容量、更高电压的正极,和更高容量的负极。其次,无极耳(全极耳)设计使得电子运动距离大幅缩短,降低电池欧姆内阻,提升电池倍率性能。最后,4680圆柱单体较大,对无模组、电池底盘集成设计有益。所以进一步说明,4680圆柱应用三元材料的适宜度更高。
2)4680也存在如下缺点:首先,比18650、21700更大,所以径向、轴向几何对称性均变差,在圆柱内部对正负极相对苛刻。其次,电芯内部散热的难度更高,对电池寿命存在一定影响。第三,在倍率性能要求不高的场合和方形电池相比,CTC的圆柱体积能量密度也可能偏低。
如给定4680圆柱(三元)的实际良率高,则和传统方形电池(三元)相比,其度电成本可以稍低;和传统方形电池(铁锂)相比,度电成本差距至少应在50元或以上。4680圆柱(铁锂)的成本和传统方形电池(铁锂)相比,成本接近。
7.4680成本如何?
超高镍单耗下降,考虑良率单耗不一定下降,21700三元模组层面单W7.5毛,铁锂6.5毛,如果良率与一致,成本低7%。
8. 如何选取投资方向,A股都有哪些标的?
1)结构件:已过特斯拉认证企业,科达利;
2)硅碳负极:硅碳负极优势明显,唯一具备海外订单的企业,贝特瑞(中国宝安);
3)前驱体和正极:正极高镍出货占比较高的芳源股份、中伟股份、容百科技、长远锂科、振华新材和当升科技等。
本文来源于中信建投新能源团队发布研究报告,文中观点不代表智通财经观点;智通财经编辑:文文。