上市公司2021年三季报业绩披露收官。其中一些公司业绩表现不俗。中信建投证券研究产品中心推出2021年三季报业绩超预期的个股榜单TOP80，并将持续更新：
双星新材(002585)：BOPET龙头前三季度业绩腾飞，未来高速增长动能充足
事件：公司发布2021年三季报，21年前三季度实现营收42.4亿元，同比增长22.3%;实现归母净利润9.73亿元，同比增长116%。从三季度来看，公司实现营收16.0亿元，同比增长21%;实现归母净利润3.70亿元，同比增长69%。
光学材料、新能源材料增长势头强劲，公司前三季度业绩腾飞。2020年，全球BOPET薄膜的市场需求量超过500万吨，应用领域颇为广泛，中国也逐步成为全球聚酯薄膜产品最重要的生产基地及消费市场，聚酯薄膜产能已高居世界首位。公司现金流充裕，高功能膜项目有序推进，未来业绩增长动能充足。公司稳步推进年产2亿平米光学膜项目(30万吨高功能膜材料)，三季度以来公司预付款项环比增加1.22亿元，在建工程环比增加3.8亿元。风险分析：项目投产不及预期，下游需求不及预期。
和而泰(002402)：业绩好于预期，趋势向好
事件：公司发布2021年前三季度业绩预告，预计前三季度实现归母净利润4.15亿元-4.70亿元，同比增长50%-70%，第三季度实现归母净利润1.41亿元-1.63亿元，同比增长30%-50%。1、诸多不利因素下保持高增，好于预期，彰显公司经营实力。2、我们预计2021Q3控制器毛利率提升，扣非净利润较快增长。3、智能控制器市场空间超万亿元，行业中长期趋势良好4、汽车智能控制器在手订单预计达到80亿元，将助力公司较高股权激励业绩承诺的实现。5、铖昌科技分拆上市已获受理，有望增强公司竞争力。风险提示：疫情及芯片紧缺影响超预期;限产限电影响超预期;运输费用上涨影响超预期;汇兑波动影响超预期;汽车控制器、射频芯片业务发展不及预期等。
华工科技(000988)：业绩好于预期，小基站和新能源车热管理产品放量驱动增长
事件：10月12日晚，公司发布2021年第三季度报告，1-9月公司实现营收73.68亿元，同比增长63.37%;归母净利润8.02亿元，同比增长64.69%;扣非净利润6.37亿元，同比增长89.97%。1、业绩好于预期，三季度净利率受投资收益影响大幅提升。2、小基站业务放量，“光连接+无线连接”产品多元布局。3、新能源汽车传感器和热管理系统规模商用，并向光伏领域拓展，感知业务成为公司新的业务增长点。4、公司发挥差异化竞争优势，智能制造业务收入增长与效率提升并举。投资建议：公司校企改革释放企业活力，联接业务从光连接拓展至无线连接带来收入增量;新能源汽车传感器和热管理系统有望随着新能源车渗透率提升快速放量;公司发挥协同优势，智能制造业务有望实现收入增长和效率提升。
汇川技术(300124)：三大板块成长性继续验证，盈利能力短期承压
事件：公司公布2021年前三季度业绩预告，预计实现营收125.53-141.72亿元，实现归母净利润23.22-26.22亿元，同比均增长55%-75%。其中，Q3单季度预计实现营收48.06-54.69亿元，同比增长45%-65%;实现归母净利润8.69-10.13亿元，同比增长20%-40%。保供保交付策略有效落地，营收增长表现优异公司2021年前三季度营收同比增速中枢65%，慢于上半年72.95%，主要受基数较高以及制造业投资增速环比回落影响，在预期之内。单看Q3营收增速中枢依然高达55%，超越行业表现，主要受益于公司保供保交付策略有效落地，通用自动化、新能源汽车、工业机器人、电梯大配套等业务份额全面提升，其中，MIR睿工业最新数据显示公司上半年伺服系统市场份额达到15.9%，国内排名第一。盈利预测与投资建议受原材料价格、芯片、能耗双控等对制造业的影响，公司及公司下游客户受到一定波及，预计公司Q4业绩增速环比继续承压。但是中长期来看，我国处于制造业产业升级周期，高端装备需求长周期景气可期，而公司在国内工控、新能源车电机电控和电梯电气大配套行业处于领先地位，内部管理变革和大客户战略将进一步提升公司市场份额。因此，公司业绩中长期向好趋势不会改变。
明阳智能(601615)：订单大幅增长，“海风”拉动业绩同比翻番
事件：明阳智能发布公告，公司预计2021年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为18.5亿元到20.5亿元，与上年同期相比将增加9.2亿元到11.2亿元，同比增加98.33%到119.77%。扣除非经常性损益的净利润为18.2亿元到20.2亿元，同比增加108.40%到131.30%。公司业绩增长主要来自于风机制造我们结合上半年的情况，具体分析公司盈利的增长，发现主要来自以下3各方面：1、风机制造：公司风机制造收入占整体收入超过90%，虽然今年陆风出货量有所下滑，但海风出货量上半年大幅增长236.94%，在上半年整体出货量增长15.74%的情况下，风机及配件收入同比上升36.28%;实际毛利率通过把运输费还原后也上升了约1.5个百分点，上半年风机业务新增毛利约5.8亿元(还原运输费后);2、风力发电：上半年公司装机增长41.20%，发电收入同比增长48.12%，毛利率同比上升约3.81个百分点，上半年发电业务新增毛利约1.9亿元;3、财务费用：公司上半年利息支出与20年基本相同，但资本化同比增加0.45亿，利息收入增加0.32亿，汇兑收益增加0.59亿，整体财务费用下降了1.34亿元;我们判断三季报同比上升的9.2-11.2亿元净利润中，扣除财务费用下降的1亿多，风机业务新增利润约7亿元，风力发电新增净利润约2.2亿元。风机业务，特别是海上风电是公司主要的业绩增量。风险提示：1、风机价格大幅下滑;2、零部件价格上涨导致成本提升;3、风机需求下降。
香港交易所(0388.HK)：预计三季度业绩环比改善，港交所地位稳固，持续推荐
事件：2021年三季度，平均每日成交金额(ADT)为1653亿港元，同比增长17.2%，环比增长9.3%。考虑南北向ADT及费率因素，“经调整ADT”同比+13.6%，环比+9.8%，其中南向ADT同比+47.4%，环比+12.4%，北向ADT同比+13.5%，环比+35.6%。期货及期权平均每日成交量(ADV)为122.5万张，同比增长6.4%，环比增长23.1%。前三季度，首次公开招股集资额达到2855亿港元，同比增长32%，总集资额为6039亿港元，同比增长26%，整体展现了香港市场持续强劲的融资能力。互联互通持续扩大，优化及改革措施不断落地，未来可期互联互通进一步扩大，债券通“南向通”于9月24日正式开通，在满足内地市场需求的同时，可以推动香港债券市场的发展。关注MSCI A50互联产品的推出，预计Q3归母净利润环比+21%风险提示：宏观环境影响超预期，整体香港市值恢复不达预期，政策风险。
鲁西化工(000830)：Q3多产品线盈利继续上行，如不考虑一次性损失仍维持+20%环比增长
事件：三季度业绩预告：预计前三季度实现归母净利合计35.3-36.3亿元，同比增长650-672%，对应Q3单季归母净利9-10亿元。此外，公司在三季度一次性支付仲裁赔付款8.32亿元，并计提固定资产减值准备3.60亿元。Q3产生一次性损益的项目包括：1、按照斯德哥尔摩商会仲裁赔付陶氏、戴维合计8.32亿元;2、计提固定资产减值3.6亿元。而加回这部分损失后(按照税率抵消为15%计算)，Q3正常生产经营产生的归母净利约为19.12-20.12亿元，环比Q2单季+17-23%，仍然环比增长明显。风险提示宏观经济下行;产品高盈利状态影响下游开工，导致需求不及预期。
明泰铝业(601677)：铝加工及再生铝量价齐升致前三季度盈利增长
事件：公司发布前三季度业绩预增公告，预计2021年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润14亿元至14.2亿元，与上年同期相比增加6.82亿元至7.02亿元，增幅95%至98%;扣除非经常性损益的净利润11.8亿元至12亿元，与上年同期相比增加5.88亿元至6.08亿元，增幅99%至103%。公司前三季度业绩预增主要由于1)加工费上调，公司高附加值产品占比持续增加，下游需求旺盛，铝加工产品加工费上调;2)产能扩张销量增长，2021年前三季度外贸销量同比增长约27%，内贸销量增长约23%，整体销量增长约17万吨，规模增大带来经济效益显著提高;3)再生铝量价齐升，公司再生铝循环利用和铝灰渣综合利用项目产持续扩张，降低生产成本，增厚利润空间。进军高附加值产品领域，新能源用铝产品带动盈利增长新能源用铝是公司的重点拓展方向之一，公司锂电池铝塑膜、电解电容器用铝箔等产品可用于新能源领域，主要供应于富士胶片、博罗冠业等企业。上半年新开发了电池用汇流排、电池散热器铝材、汽车内构件等新能源汽车用铝的产品与客户。投资建议预计公司2021-2023年归母净利分别为18.5亿元、23.9亿元和31.3亿元，对应当前股价PE分别为12.2、9.4和7.2倍，考虑到公司产能持续扩张，盈利较快增长和当前估值水平，给予公司“买入”评级。
华致酒行(300755)：Q3业绩超预期，渠道+品牌力共振向上
事件：公司公布2021Q3业绩预告：预2021Q1-3实现营收59-60亿元，同比增长60.29%-63.01%;实现归母净利润5.70-5.91亿元，同比增长77.81%-84.48%，非经常性损益对净利润的影响金额约1650万元。单Q3预计实现营收19.5-20.5亿元，同比增长47.6%-55.2%，实现归母净利润2.03-2.25亿元、同比增速90%-110%。三季度业绩大幅超预期，产品、品牌、渠道能力持续提升产品：公司以经营名优白酒为主，同时深谙白酒上下游产业链，推出多款畅销独家定制白酒。2021年以来公司定制酒品经历多次提价，表明公司产品端的竞争优势。此外，预计公司持续加码布局的进口洋酒品类亦取得较快增长。品牌：华致酒行保真连锁品牌效应持续扩大，“买真酒到华致”、“买名酒到华致”的理念进一步得到了渠道和消费者的认可。渠道：直供终端门店和华致连锁门店的数量和质量稳步提升，客户黏性进一步提升，分销能力显著提高，销售收入同比大幅增长;风险因素：行业竞争加剧;居民白酒消费倾向下降;新品销售不及预期。
博腾股份(300363) ：Q3业绩超预期，加大投入，看好CGT CDMO发展
事件：10月11日，公司发布2021年前三季度业绩预告，预计营业收入20.09~20.83亿元，同比增长35%~40%;预计归母净利润3.47~3.70亿元，同比增长45%~55%;预计扣非净利润3.41~3.62亿元，同比增长55%~65%。其中2021年第三季度，公司营业收入为7.60~7.88亿元，同比增长35%~40%;归母净利润为1.40~1.51亿元，同比增长30%~ 40%;扣非归母净利润为1.47~1.57亿元，同比增长45~55%。考虑到2020Q3业绩高基数，2021Q3业绩依然取得高速增长，我们认为公司Q3业绩超出预期。风险提示：创新药研发外包需求降低;公司新增产能建设进度不及预期;汇率波动对业绩影响;基因细胞治疗CDMO业务和制剂CDMO业务等新业务存在一定不确定性。
东方海外国际(0316.HK)：三季度业绩创纪录，继续维持“买入”评级
事件：三季度收入创纪录达43.14亿美元，同比增长125.3%2021年公司预计三季度取得航线收入为43.14亿美元，约合人民币277.95亿元。受到航线网络严重拥堵的影响，三季度预计完成货运量181.01万TEU，同比下降7.2%;平均单箱收入为2,383.1美元，同比增长142.7%。前三季度累计完成货运量573.7万TEU，同比上升9.6%;平均单箱收入为1,882.5美元，同比增长95.6% 市场存在观点一：集运板块是“疫情受益标的”?疫情好转与供应链效率之间的关系弱化。疫情只是导致供应链效率下降的部分原因之一，即便疫情结束供应链劳动力短缺问题仍难以解决。市场存在观点二：“双控双限”措施将降低后续集运货量?集运运输商品多为低能耗的轻工业品，相关企业未来面临的“能耗双控”压力较小，产能影响十分有限;而电力供应短缺问题相关部门已经着力解决，后续对生产型企业的影响也将逐步减弱。市场存在观点三：美线集装箱海运价格“腰斩”?从船公司实际报价数据来看，主流船公司的集装箱海运价格并没有出现大幅下跌迹象，整体价格维持高位稳步运行，美线运价维持在7,000美金/大柜。船公司和货代价格差距约有一倍，船公司报价并未反映市场真实供需情况，美线市场一、二级价格体系将重新得到平衡。
中远海控(601919)：全年千亿利润可期，继续维持“买入”评级
事件：前三季度归母净利润675.88亿元，同比增长1651%2021年公司预计前三季度累计实现归母净利润约为675.88亿元，同比增长约1650.92%，其中第三季度实现归母净利润约为304.90亿元。预计前三季度累计完成集装箱货运量约2,044.71万标准箱，同比增长约8.03%，其中第三季度完成货运量约600.62万标准箱，同比下降约6.72%，主要原因在于航线网络拥堵导致的供应链效率大幅降低，若排除拥堵因素公司业绩表现将更加亮眼。市场存在观点一：集运板块是“疫情受益标的”?疫情好转与供应链效率之间的关系弱化。疫情只是导致供应链效率下降的部分原因之一，即便疫情结束供应链劳动力短缺问题仍难以解决。市场存在观点二：“双控双限”措施将降低后续集运货量?集运运输商品多为低能耗的轻工业品，相关企业未来面临的“能耗双控”压力较小，产能影响十分有限;而电力供应短缺问题相关部门已经着力解决，后续对生产型企业的影响也将逐步减弱。市场存在观点三：美线集装箱海运价格“腰斩”?从船公司实际报价数据来看，主流船公司的集装箱海运价格并没有出现大幅下跌迹象，整体价格维持高位稳步运行，美线运价维持在7,000美金/大柜。船公司和货代价格差距约有一倍，船公司报价并未反映市场真实供需情况，美线市场一、二级价格体系将重新得到平衡。
东富龙(300171)：业绩符合预期，生物制药产业链持续景气
事件：公司于10月11日发布2021三季报业绩预告，预计前三季度实现归母净利5.19-5.62亿元，同比增长80-95%;扣非净利4.72-5.15亿元，同比增长98-116%。业绩符合预期，同比大幅增长公司业绩符合预期，同比大幅增长，主要由于新产品、新市场逐步放量，注射剂、固体制剂、生物大分子、细胞装备等多领域产品稳步增长，前三季度业绩中，股权激励摊销影响约6000万元。此次业绩预告对应Q3单季归母净利区间1.79-2.22亿元，同比增长54-91%;单季扣非净利1.66-2.09亿元，同比增长61-103%。股权激励计划绑定核心利益公司于2021年2月26日推出股权激励计划，授予数量2000万股，首次授予89.2%，预留10.8%，授予价格9.69元/股，首次授予12个月后分3期解锁，业绩考核目标为2021-2023年营业收入35、40、50亿元，净利润5.5、6.0、6.5亿元。预计2021-2024年股权激励摊销分别为6791、3970、1567、209万元。风险分析：行业竞争加剧风险、新产品拓展进度不及预期风险、新冠疫苗相关订单波动风险等。
腾讯控股(0700.HK):广告与游戏业务短期承压，金融企业服务保持高速增长
事件：2021Q3业绩前瞻：我们预计公司2021Q3收入1446亿元，同比增长15.3%，调整后净利润325亿元，同比增长0.6%，与上年同期相对持平。分板块看，广告与游戏业务均有所承压，我们预计广告业务Q3将同比增长15.1%至246亿元;游戏业务将同比增长9.6%达454亿元;金融科技及企业服务将同比增长30%至432亿元。头部游戏产品收入增长稳健，主力新游Q4上线在即。在《王者荣耀》、《和平精英》等主力产品的带动下，公司游戏业务仍然保持稳健增长。新游方面，由于本季度未成年人防沉迷法规的进一步完善，核心新游上线有所延期。移动金融和数字支付健康发展，云与企业服务业务升级拓宽渠道。依托惠及中小企业的理念，腾讯移动金融日活跃用户数与支付频率同比稳定增长。风险提示：政策管理风险;核心业务竞争环境恶化风险;游戏产品延期风险等;云服务和金融科技业务不及预期等。
纳微科技(688690) ：亲和、离子交换层析介质持续发力，业绩持续高增长
事件：公司发布2021年前三季度业绩预告，预计2021Q1-3实现营业收入2.65-2.90亿元，同比增长107%-127%;归母净利润1.08-1.18亿元，同比增长173%至199%;扣非后归母净利润1.03-1.13亿元，同比增长200%至230%。亲和、离子交换层析介质持续发力，业绩持续高增长公司业绩持续高增长，主要由于大分子生物药物用亲和层析介质、离子交换层析介质等产品销售大幅增长。生物药纯化核心材料，长期面临进口垄断随着生物药上游细胞大规模培养技术的突破，生物药生产的瓶颈主要来自于下游的分离纯化，色谱填料不仅是分离纯化过程中的核心耗材，占据了总成本的65%左右，还决定着生物药的纯度和质量。长期以来高性能纳米微球色谱填料都被国外企业所垄断，据统计2018年，国际市场上GE Healthcare、Tosoh、Bio-rad三家公司就占有50%的市场份额，国内也长期依赖进口，不仅价格高昂，还可能面临供货不稳定、供货周期长等问题。风险提示估值相关风险、批间稳定性风险、产品市场推广不及预期风险等。
完美世界(002624)：夯实长线运营根基，《幻塔》表现值得期待
事件：公司发布2021Q3业绩预告，公司21年前三季度预计实现归母净利润7.88-8.08亿元(YoY-56.40%~-55.29%);其中21Q3预计实现归母净利润5.3-5.5亿(YoY-1.11%~2.62%)。三季度表现良好，《梦幻新诛仙》上线成绩优异2021年前三季度公司游戏业务预计实现归母净利润7.63亿元至7.83亿元，其中21Q3预计实现5.4亿元至5.6亿元，较二季度大幅改善(+356.52%至366.20%)。风险提示：1)政策及监管风险：近期游戏行业监管政策落地，8月30日，国家新闻出版署通知中提到各级部门要加强游戏企业规范付费的监督检查;9月8日，中宣部等部门约谈腾讯、网易等重点游戏企业，强调要强化氪金监管。因此需注意近期监管政策对游戏公司和游戏产品的影响。2)游戏流水不及预期风险：游戏公司营收和利润与其游戏产品的流水表现关联密切，无法精准预测单款游戏产品的上线表现，因此存在游戏上线后流水不及预期，导致公司收入利润受到影响的可能。3)买量成本上升风险：游戏公司部分采用买量的方式进行游戏产品的宣发，而根据Dataeye，2021上半年买量整体素材投放量同比涨幅超过112.83%，买量市场较为火热，可能会导致买量成本上升影响公司利润表现。4)行业竞争风险：游戏行业竞争较为激烈，需要注意游戏产品面临同品类同题材其他产品的竞争挤压。5)人才流失风险：游戏的研发和发行需要相关人才主导，人才流失可能导致公司部分项目团队进展受阻或不达预期。
居然之家(000785)：Q3业绩保持优异，数字化转型引领行业，持续回购彰显信心
事件：10月15日，居然之家发布2021年前三季度业绩预告。2021Q1-3公司实现归母净利润16.70-17.50亿元，同比增长82.59%-91.33%。其中2021Q3当季公司实现归母净利润5.50-6.30亿元，同比增长9.42%-25.34%。公司Q3业绩优异，符合预期。根据公告中位数测算，2021Q1-3公司实现归母净利润17.10亿元，同比增长86.96%。其中2021Q3当季公司实现归母净利润5.90亿元，同比增长17.38%。在2021年家居行业景气度持续回升的基础上，公司市场竞争力凸显，市场营销效果显著，品牌影响力不断提升。目前公司家装家居产业服务平台完成闭环，每平每屋设计家、家居行业商品零售运营平台(洞窝)、居然装饰、辅材、居然管家等六大赛道数字化开发和运营力度持续加大，全链路服务和交付能力日趋成熟，前三季度业绩增长迅速。居然之家为国内泛家居行业龙头，“直营+加盟”轻资产模式高效发展，携手阿里引领家居新零售，同时拓展自营IP业务提供家装家居一体化服务。风险提示：家居卖场连锁发展方式仍需创新优化;新零售与数字化应用推广成果仍需观察等。
爱美客(300896)：“濡白天使”上市，三季度净利率创新高
事件：公司发布三季报：2021前三季度公司营收为10.23亿元(+120.29%)，归母净利润为7.09亿元(+144.09%)，扣非归母净利润为6.7亿元(+139.05%)，经营活动现金流净额为6.72亿元(+159.46%)，EPS为3.28元/股，ROE(加权)为15.39%。童颜针品牌“濡白天使”2021年7月上市、已实现业绩增量，布局抗衰市场。濡白天使核心成分为交联HA、左旋乳酸-乙二醇共聚物微球，运用悬浮分散两亲性微球技术、便于医生注射，是国产及世界首款获批的含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的皮肤填充剂，主要实现塑形提亮，并解决了注射后的红肿、透光、变宽、移位、疼痛、凹凸不平等问题，而且所有成分可完全降解。濡白天使是医美注射领域的全新品类，零售价为1.2-1.6万元(数据来源：新氧)，上市后获得医疗机构、医生群体以及消费者良好反馈，目前已实现业绩贡献。医美注射材料研发创新持续，在研产品布局充分。公司已经形成全方位的已上市产品及在研产品组合，医美注射材料的研发创新持续推进。风险提示：行业竞争加剧、医美行业政策监管加强风险
亿联网络(300628)：疫情影响当期业绩，不改经营向好趋势
事件：10月14日晚，公司发布2021年前三季度业绩预告，1-9月实现营收24.12~26.08亿元，同比增长23%~33%;归母净利润11.59 ~12.60亿元，同比增长15~25%;非经常性损益约为1.31亿元。疫情及外部环境影响了公司三季度收入和净利润增速。根据公司业绩预告，2021Q3收入8.36~9.12亿元，中值8.74亿元，同比增长15%;归母净利润3.91-4.28亿元，中值4.1亿元，同比增长13%。三季度收入增速有所下降，一是9月中下旬以来厦门疫情较为严重，公司部分工厂阶段性停工，影响到公司整体产能安排和发货节奏，二是人民币同比大幅升值，如果按美元可比口径测算，收入同比增长21.03%。目前，厦门市的疫情已得到有效控制，公司的产能与发货也在陆续恢复中。三季度原材料价格持续上涨，人民币同比升值对毛利率和净利率造成负面影响。根据预告中值计算，公司净利率46.86%，同比下降0.83pct，考虑外部环境，处于合理区间。公司积极备货应对上游原材料涨价及缺货问题，我们预计四季度原材料汇率影响将进一步减弱。我们建议站在中长期视角持续关注公司，维持“买入”评级。我们预计四季度客户需求持续恢复，公司产能和发货恢复正常，汇率及上游原材料影响进一步减弱，收入有望持续增长，毛利率有望恢复。公司核心竞争力在于音视频及通信协议技术，不是单纯的通信终端制造商，未来有望充分受益于企业统一通信需求增长。风险提示：疫情影响超预期;供应链涨价及缺货;VCS竞争加剧;汇率波动;云办公终端发展不及预期等。
酒鬼酒(000799)：Q3收入增长超预期，扣非利润表现亮眼
事件：2021年前三季度公司预计实现营业收入26.38亿元左右，同比+134%左右，对应单Q3实现营收9.24亿元左右，同比+128%左右;实现归母净利润7.10~7.30亿元，同比+114.65%~+120.69%，对应单Q3实现归母净利润2.05~2.20亿元，同比+40.18%~+50.44%;单Q3实现扣非归母净利润2.05~2.20亿元，同比+126.75%~+143.35%。三季度内参、酒鬼延续高增长，营收超预期。公司前三季度预计实现营业收入26.38亿元，同比增长134%，其中单Q3预计实现营收9.24亿元，同比增长128%，三季度营收增长超预期。分产品来看，公司高端产品内参延续高增长，预计Q3同比增速超过120%，延续上半年趋势。内参2020年以来开启高增长，主要系公司对内参系列采取公司化运作模式，市场拓展效率大幅提升，全国化进程加速推进，空白市场渗透贡献营收增长弹性，今年华北、华东、河南市场均取得高速增长，广东、北京等市场亦有不凡表现，形成区域市场过亿的良好市场氛围。营销上，公司采取高端白酒圈层营销模式，突出内参香型差异化特点，内参价值研讨会等活动频率明显增加，提升内参在新开拓市场的品牌影响力，良性动销亦贡献业绩增长。渠道全国化进程加速，打开公司业绩增长天花板，“十四五”增长可期。2021年公司将加速推进全国化进程，全面布局空白市场，目标在省外地级城市客户覆盖率达到100%、省内县级城市客户覆盖率达到100%，特别偏远地级城市覆盖率不低于90%，实现真正全国化布局。风险提示：省外市场拓展不及预期，疫情反复，食品安全风险等。
老板电器(002508)：Q3表现符合预期，优于行业增长
事件：2021年10月19日晚，老板电器发布2021第三季度报告。2021前三季度公司营业收入70.71亿元(+25.68%)，归母净利润13.42亿元(+19.56%)。其中2021Q3实现营业收入27.45亿元(+13.65%)，归母净利润5.52亿元(+8.14%)。2021Q3业绩基本符合预期，维持“买入”评级。2021Q3公司收入与利润端稳健增长，传统烟灶品类的复苏和新品类的进一步拓展，长期成长仍有空间。2021Q3收入增速环比放缓。2021Q3公司收入27.45亿元，较2020Q3同比增长13.65%，环比2021Q2增速有所放缓。受原材料成本影响盈利能力，费用率控制良好。新品发力开辟第二曲线，渠道进一步优化1)产品端：公司于洗碗机、集成灶等新品类不断拓展，2021Q3相继推出多款新品。2)渠道端：国内加强KA及专卖店渠道扁平化建设，海外加强全球化布局。风险提示：市场竞争加剧、原材料价格上涨、房地产行业波动等。
韦尔股份(603501)：21Q3业绩预告符合预期，车载CIS及显示IC驱动长期成长
事件：韦尔半导体发布业绩预增公告，2021年前三季度实现归母净利润为32.52-36.52亿元，同比增长88.32%-111.49%。2021年第三季度实现归母净利润10.08-14.08亿元，同比增长36.9%-91.2%。
扣除非经常性损益后，2021年前三季度实现归母净利润为28.16-32.16亿元，同比增长77.52%-102.74%。2021年第三季度实现扣非归母净利润为8.5-12.5亿元，同比增长29.1%-59.5%。非经常性损益增加主要为投资收益及投资的公允价值变动。
1、手机CIS受到需求疲软影响，预计光学升级将逐步恢复
2、汽车CIS业务有望高速增长，进一步扩大市场份额
3、显示驱动芯片紧缺状态短期难以缓解，长期受益于国产化
风险提示：手机出货量不及预期，大客户导入不及预期，汽车智能化发展不及预期。
新大正(002968)：全国化扩张发力，新签合同持续高增
事件：公司发布2021年三季报，前三季度公司实现营业收入14.4亿元，同比增长61.7%;实现归属于母公司股东的净利润1.2亿元，同比增长30.4%，实现基本每股收益0.72元。业绩实现高增长，剔除期权费用后前三季度业绩增速达到40%。2021年前三季度公司实现营业收入14.4亿元，同比增长61.7%，收入大幅增长主要是由于新拓项目新增收入以及并购及合资合作带来的项目增长;实现归母净利润1.2亿元，同比增长30.4%。重点中心城市齐发力带动合同金额高增。2021年前三季度公司实现中标总额14亿元，新签约合同年金额6.4亿元，较去年同期增长160%。随着公司业务全国化深入推进以及各层级人才的引进，重点中心城市的建设和打造已初具成效。风险提示：1、扩张期间费用率过高;2、公司未能找到合适收并购标的。
东方财富(300059)：业绩略超预期，财富管理飞轮加速
事件：东方财富发布2021年三季度报告。1、业绩略超预期，规模效应显著2、基金销售业务拥抱市场高景气度3、证券业务市占率持续提升4、股权激励计划彰显高管层信心风险提示：证券市场交易活跃度回落，基金市场申赎活跃度回落;公司的境内证券业务市占率增速放缓。
荣盛石化(002493)：前三季度业绩同比增长79%，浙石化二期投产在即打开成长空间
事件：公司发布2021年三季度业绩预告：预计前三季度实现归母净利101.22亿元，同比增长79.1%;对应Q3实现归母净利35.6亿元，同比增长45.5%。浙石化一期业绩逐步兑现，二期投产在即业绩空间广阔。今年以来，浙石化一期工程已实现稳定满负荷运行，H1浙石化实现营收560.4亿，净利润113.3亿，超过了2020年全年净利润112.3亿元，公司持有的浙石化51%股份对应的权益收益为57.8亿。炼化一体化布局支撑，跻身新能源材料优质赛道。公司近年来产能快速扩张，除传统炼油、乙烯、芳烃等石化项目之外，不断向下游延伸产品链，逐步加码新能源材料。聚酯项目大力发展，新增项目稳步推进。公司子公司逸盛大化100万吨/年瓶级切片、海南逸盛50万吨/年瓶级切片和永盛科技7万吨/年聚酯薄膜扩建项目的投产，促进公司上年年聚酯切片、涤纶丝及薄膜的营收同比增长113.5%和35%。公司未来包括年产25万吨功能性聚酯薄膜扩建项目、与恒逸石化合作的年产600万吨PTA项目都在积极推进中，为公司发展带来多元增长动能。研发费用大幅增长，构建技术护城河。21年H1，公司研发费用达到了15.3亿元，同比增长80.5%，其中Q2研发费用达到11.3 亿，同比增长54.1%、环比增长186.1%。研发费用的大幅增长主要来自于浙石化研发项目投入增加所致。风险提示：行业产能过剩;全球经济下行。
圣农发展(002299)：行业困境中仍保持盈利，食品端品牌化建设扎实推进
事件：公司披露2021年三季报，前三季度实现营收104.69亿元，归母净利润3.68亿元;2021年Q3实现营收36.97亿元，归母净利润9376.03万元。1、营收保持增长，成本上涨叠加鸡价下降导致利润承压。2、肉鸡销量保持正增长，原料成本涨幅较大。3、食品销量增长显著，爆品策略和系统化品牌建设显成效。4、养殖困境中优势进一步凸显，行业龙头地位稳固。风险提示：疫情对需求构成冲击的风险，鸡价大幅波动的风险，饲料成本上升的风险等。
泉峰汽车(603982)：扣非环比增长27%，新增产能于Q4释放
事件：2021年10月18日，公司发布2021年前三季度业绩预增公告。预计2021前三季度实现归母净利润1.05-1.17亿元，同比增长67%-87%。前三季度扣非净利润0.74-0.86亿元，同比增长32-54%。多重因素扰动Q3,扣非中值环比增长+27%。得益于IPO项目“年产150万套汽车零部件项目”实施，公司前三季度营收预计增长25%-35%，其中新能源和传动业务两大核心业务同比增幅分别超50%、70%。新能源业务持续突破，Q4产能建设取得重大进展。公司新能源业务和传动业务订单充沛，占比逐步提升，有助于公司逐步提升盈利能力。受益于新能源汽车渗透率持续提升红利，公司上半年持续斩获配套长城DHT、比亚迪DMI多笔订单。风险提示新能源汽车销量不达预期风险;新冠疫情影响超预期风险;芯片供应短缺加重风险;钢铁、铝合金等原材料价格上涨风险;安徽、欧洲产能扩张项目不达预期风险。
中兵红箭(000519)：三季度业绩创新高，培育钻石需求释放带动业绩高增
事件：三季度业绩预告:公司预计2021年前三季度实现归母净利润5.95-6.25亿元，同比增长80.62%-89.73%，21Q3单季归母净利润2.68-2.98亿元，同比增长82.61%-103.05%。维系Q1、Q2高增长态势，三季度业绩创新高。公司21Q1、Q2季度分别实现归母净利润0.97亿元、2.3亿元，分别同比增长385.49%、41.46%。21Q3季度维持高增长且创业绩新高，预计实现归母净利润2.68-2.98亿元，同比增长82.61%-103.05%、环比增长16.42%-29.45%。中南钻石为全球超硬材料龙头，工业金刚石涨价和高毛利率培育钻石业务占比提升带动业绩快速增长。公司旗下包括超硬材料、特种装备以及汽车制造三大业务，1H21营收占比分别为47.06%/39.77%/13.17%。全资子公司中南钻石在主导产品工业金刚石产销量及市场占有率连续多年稳居世界第一。超硬材料企业将部分产能转移至培育钻石带动工业金刚石涨价。且近些年中南钻石进军消费品领域，培育钻石业务具备更高的成长性和盈利能力,带动中南钻石21H1实现收入13.56亿元(+65.25%);净利润3.42亿元(+132.98%)，净利率上升至25.25%(+7.34pct)。高温高压合成技术处于国内行业领先水平、CVD技术储备充分，受益于培育钻石下游需求释放。中南钻石拥有大颗粒钻石单晶科研、生产的技术优势，在HTHP技术生产培育金刚石产品方面具有技术领先优势，公司掌握了30克拉以内的大单晶合成技术，可批量化稳定生产20克拉以内的培育钻石毛坯，目前以2-10克拉毛坯钻产品为主。公司CVD培育钻石产品制备技术达到了国际主流水平，目前在培育钻石产能、产品品质以及技术储备上具备优势，后续有望持续受益于行业需求快速释放。 风险提示：行业竞争加剧、培育钻石出厂价下降
广和通(300638)：业绩好于市场预期，营收利润双高增
事件：10月15日晚，公司发布2021年第三季度报告，前三季度实现营收28.54亿元，同比增长45.03%，归母净利润3.23亿元，同比增长44.45%，扣非净利润2.96亿元，同比增长42.74%，第三季度实现营收10.32亿元，同比增长47.16%，归母净利润1.21亿元，同比增长39.94%，扣非净利润1.19亿元，同比增长44.93%。1、2021Q3营收、利润双高增，好于市场预期。2、存货环比下降，芯片短缺或边际缓解，毛利率修复值得期待。3、净利率保持较高水平，得益于规模效应与费用管控良好。4、锐凌无线收购稳步推进，有望增厚业绩、实现协同发展。5、笔电蜂窝模组渗透率有望大幅提升，公司保持较强竞争力。风险提示：蜂窝笔电需求不及预期;笔电模组市场竞争加剧;锐凌无线收购不成功或整合不成功;上游元器件短缺情况影响超预期;运费涨价超预期;汇兑影响超预期;疫情影响超预期;海外市场受国际环境影响等。
通策医疗(600763)：Q3业绩增速有所放缓，省内外扩张稳步推进
事件：2021年10月15日，公司发布2021年三季报
2021年前三季度，公司实现营业收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为21.36、6.20、6.08亿元，同比增速分别为47.11%、56.68%、58.40%，对应 EPS 为 0.84元。
Q3业绩增速比Q2有所放缓，预计与去年同期高基数有关公司2021Q3单季度实现营业收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为8.19、2.69、2.66亿元，同比增速分别为12.44%、5.88%、6.20%。Q3收入增速相比Q2收入增速有所下滑，预计与去年同期的基数略高有关(20年上半年疫情对业务影响较大，Q3门诊量有所反弹)。利润端增速低于收入端增速，预计与宁口及部分分院人员招聘导致的成本提升、销售费用等增加有关。风险提示新冠疫情反复风险;并购扩张不及预期;医疗事故风险。
迈瑞医疗(300760)：业绩符合预期，常规业务持续恢复(更新)
事件：公司发布2021年三季报2021年10月19日，迈瑞医疗发布2021年三季报，公司前三季度营业收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为193.92、66.63、65.44亿元，增速分别为20.72%、24.23%、24.30%，EPS为5.48元。1、业绩符合预期，三大业务板块均稳健增长2、医疗新基建趋势下，国内市场需求景气度较高3、完成收购HyTest，化学发光领域竞争力进一步提升4、财务指标基本稳定，销售费用率有所下降5、短期有望受益于进口替代和海外高端客户群突破，中长期看好创新、国际化持续带来成长动力风险提示行业政策变化风险，新产品推广进度不及预期，汇兑损益对公司业绩产生影响。
新益昌(688383)：Mini LED固晶机方兴未艾，半导体封装设备替代空间广阔
事件：公司发布2021年三季度报告，实现营收7.96亿元，同比+63.84%，归母净利润1.57亿元，同比+132.22%，扣非归母净利润1.49亿元，同比+134.70%。Mini LED放量元年，公司产品量价齐升。Mini LED显示屏在直显与背光领域均有独特优势，伴随成本逐渐降低渗透率加速提升，今年以来芯片、封装、显示产业链各环节纷纷加大投入，三星、LG、TCL、小米、华为等企业相继推出Mini LED背光电视, 苹果推出搭载Mini LED背光屏 iPad Pro产品，Mini LED背光有望在2022年开始迎来大规模应用。切入半导体领域空间拓展，公司半导体固晶机快速放量。封测固晶设备投入较大，门槛较高，公司以既有的技术积累为基础，通过持续性的研发和市场开拓进入半导体固晶机领域，目前客户包括晶导微、灿瑞科技、扬杰科技、通富微、固锝电子等知名公司，其封测业务涵盖MEMS，模拟，数模混合，分立器件等领域。风险提示：Mini LED背光市场拓展不及预期;半导体封装设备进口替代需要客户认证和逐步的认知，若市场拓展不及预期可能会影响增速
四方光电(688665)：横向延伸+纵向拓展，进击的气体传感器龙头
事件：公司前三季度实现营业收入3.79亿元，同比增长111.10%，实现归母净利1.23亿元，同比增长163.60%。Q2营业收入1.45亿元，同比+96.43%、环比+12.75%，Q2归母净利4889万元，同比+110.21%、环比+19.07%，主要是得益于民用空气品质传感器、车载传感器、医疗健康气体传感器销量增加。公司不断提高零部件自产率，截至21H1粉尘传感器用的核心部件激光管、风扇的自产率分别达到 75.45%、72.59%，红外气体传感器用的探测器已能够自产，前三季度公司综合毛利率达50.46%，同比提升3.67pct。我们再次强调，公司增长来自于横向业务领域延伸和纵向产业拓展，核心是完善的技术平台、出色的管理、以及前瞻的发展战略。风险提示：原材料价格波动、芯片缺货、行业竞争加剧
三只松鼠(300783)：百亿分销目标，开启中度分销时代
事件：10月21日公司发布2021年三季报，前三季度营业收入70.7亿元，同比下降2.2%;归母净利润4.4亿元，同比增长67.4%;扣非归母净利润3.5亿元，同比增长62.0%。主品牌“三只松鼠”持续缩减SKU，聚焦坚果备战分销。2021前三季度，三只松鼠围绕聚焦坚果战略持续缩减SKU，坚果品类营收占比及毛利率进一步提升。新品牌“小鹿蓝蓝”保持高速增长，亏损同步大幅收窄。新品牌聚焦“小鹿蓝蓝”发展培育，在保持规模持续增长的同时，亏损大幅收窄。前三季度，小鹿蓝蓝实现全渠道营收3.32亿元，2020年6月19日上线至今，营收规模持续增长，连续13个月稳居全网宝宝零食类目第一，市占率超第二、三名之和。公司正式进入“中度分销”时代，五年百亿分销目标。10月15日，以“聚焦坚果，全新出发”为主题的三只松鼠分销战略星品发布会在天津重磅开启。公司未来将加速进军线下分销，并提出了3年50亿，5年100亿的销售目标。风险提示：行业竞争加剧风险、经济不景气风险、疫情反复风险。
良品铺子(603719)：加速新零售渠道布局，利润率逐步回升
事件：10月21日公司发布2021年三季报，前三季度营业收入65.7亿元，同比增长18.8%;归母净利润3.2亿元，同比增长19.6%。三季度盈利持续回升，社区团购增长显著。2021Q3公司营业收入21.5亿元，同比增长11.9%，增速较Q2小幅提升;归母净利润1.2亿元，同比增长20.0%。按经营业态分类，公司电子商务业务、加盟业务、直营零售业务、团购业务销售额分别为12.0/7.0/3.9/0.8亿元，同比增速分别为18.5%/1.7%/-1.3%/203.9，对应毛利率28.6%/21.4%/53.2%/28.2%，公司社区团购增速显著且利润率与线上业务基本持平。积极应对新营销环境，全渠道战略下净利润率逐步回升。目前流量去中心化趋势明显，新型社交电商渠道蓬勃发展。三季度公司毛利率环比下滑8.4个百分点，而净利率提升约1个百分点。考虑到商业中心较高的进场费用与租金成本，在线下渠道人流下滑的背景下，其净利率水平低于与其他非直营业务。顺应消费升级趋势，细分需求设立产品矩阵。随着消费需求升级和消费分级的趋势日渐明显，公司深入洞察消费者需求，把握健康营养风口，向健康型、功能型、方案型产品方向升级，针对学龄儿童、健身人群、白领上班族等客群分别推出了儿童零食、健身零食、早餐晚餐代餐等多类产品，逐步建立新的产品矩阵。风险提示：原材料成本风险，行业竞争加剧风险，食品安全风险等。
平安银行(000001)：业绩强劲可持续，综合金融赋能财富管理
事件：10月20日，平安银行披露2021年三季报，实现营业收入1272亿元，同比增长9.1%;实现归母净利润291亿元，同比增长30.1%。业绩表现超出我们的预期。3Q21不良率季度环比下降3bps至1.05%，拨备覆盖率季度环比提高9pct至268%。资产质量符合我们的预期。1、利润增速进一步向上,ROE延续回升趋势，预计全年营收回到两位数增长。在中报强劲的利润增速基础上，平安银行三季报再提速，达到30%以上。营收同比增速较中报提升，预计全年回到两位数增长。延续上半年趋势，ROE同比继续上行。2、财富管理业务快速发展，集团代理人脱落不改零售综拓渠道对私行财富业务贡献提升趋势。3、资产端主动降低风险偏好，风险调整后息差继续提升，存款成本保持稳定。平安银行的风险调整后息差是提升的。资产端，主动降低风险偏好，贷款定价下行。负债端，存款成本降低至行业平均水平，保持稳定。4、在不良与拨备覆盖率保持稳健改善趋势的前提下，关注、逾期指标波动实则反映前期拨备计提扎实，预计对后续业绩没有影响。风险提示公司主要面临以下风险：1)宏观经济大幅下滑，引发银行不良风险;2)全球疫情出现超预期反弹，国内外政策发生变化;3)零售转型进度不及预期。
杭州银行(600926)：业绩提速不良持续下降，优势突出维持高速增长
事件：10月20日，杭州银行披露2021年三季报。9M21实现营业收入223.77亿元，同比增长20.0%;归母净利润70.36亿元，同比增长26.2%，3Q21单季度归母净利润同比增长34.5%。业绩符合预期。3Q21不良率季度环比下降7bps至0.90%，拨备覆盖率季度环比提高29pct至559.4%，资产质量超出我们预期。1、营收、净利润增速逐季提升，9M21增速均站上20%。2、资产质量更上一步，稳居行业最优梯队。1)不良率进一步下行，不良生成保持负增长2)逾期率继续改善，不良+关注率稳定低位3)风险抵补能力极强，拨备覆盖率稳居行业第一3、优质区域优质城商行属性突出，前3季度规模高速扩张，可转债转股可期有效支撑后续发展。杭州银行的区域优势突出，受益于经济强市和长三角一体化发展，前3季度规模高速扩张。息差微降，后续预计保持稳定。可转债转股可期，有效支撑后续发展。风险提示公司主要面临以下风险：1)宏观经济大幅下滑，引发银行不良风险;2)全球疫情出现超预期反弹，国内外政策发生变化;3)资本补充进度低于预期。
舍得酒业(600702)：费用投放力度加大，业绩增长后劲足
事件：公司发布2021年三年季度报告。公司2021前三季度公司实现营收36.07亿元(+104.54%)，归母净利润9.70亿元(+211.92%)，其中单Q3 实现营收 12.16 亿元(+64.84%)，归母净利润 2.34亿元(+59.65%)。Q3营收+预收款变动合计为16.98亿元(+94.58%)。1、省外招商放缓，提升经销商群体质量，谋求可持续增长2、下半年费用投放加大，低端酒高增导致毛利率阶段承压3、渠道运作细化，复星入驻释放老酒势能，沱牌舍得开启老名酒复兴风险提示：市场拓展不及预期，疫情反复，食品安全风险等。
拓普集团(601689)：三季报点评：业绩表现亮眼，新能源贡献增量
事件：2021年10月20日，公司发布三季报，2021年前三季度实现营收78.23亿元，同比增长81.14%，实现归母净利润7.53亿元，同比增长94.44%;单三季度公司实现营收29.06亿元，同比增长65.44%，实现归母净利润约2.94亿元，同比增长71.26%，超出市场预期。新能源车企客户大幅放量贡献主要增量公司通过前瞻布局新能源汽车赛道，目前已形成了“2+3”产业布局，2021年公司热管理系统产品贡献重要业绩增量，上半年该业务实现营收5.69亿元。综合竞争力持续提升，客户、研发及产品组合优势显现公司汽车产品线覆盖面广，可为给客户提供一站式、系统级、模块化的产品与服务;依托QSTP所形成的核心竞争力，公司传统燃油车优质客户粘性增强，并积极拓展头部造车新势力，客户优势逐步显现。此外，公司研发投入水平行业领先，具备五大产品模块的系统级同步正向研发能力，拥有近2000人科研团队。投资建议：特斯拉产业链优质标的，维持“买入”评级短期看，公司有望持续受益于特斯拉强劲扩张周期，特斯拉2021年Q3销量及毛利率再创历史新高，当前上海工厂年产能超过45万辆，且仍在加速建设。长期看，热管理系统是新能源汽车增量部件，公司热管理产品谱系充实，单车价值量高(6000-9000元)，后期有望成为新能源热管理领域的整体方案供应商。风险分析：汽车销量低于预期;汽车热管理业务扩展不及预期。
楚天科技(300358)：公司业绩超预期，全面布局生物制药产业链
事件：公司于10月21日晚发布三季报，2021前三季度公司实现营收36.8亿元，同比增长67%(调整后);实现归母净利4.01亿元，同比增长724%(调整后);实现扣非净利3.71亿元，同比增长3865%;实现经营活动净现金流12.7亿元，同比增长379%。1、公司业绩超出预期，同比大幅增长公司业绩超预期，同比大幅增长，一方面由于公司积极实施“一纵一横一平台”发展战略，深化生物制药装备的布局，加强各子公司之间协同，同时提升内部运营管理能力;另一方面由于生物制药行业持续景气。2、生物制药产业链持续景气3、紧跟时代发展，积极布局大分子生物药前端装备及耗材公司生物前段已形成不锈钢反应发酵系统、层析分离纯化系统、配液系统等相关产品，并已完成了部分重点客户布局。4、进军层析介质，由装备型向技术平台型公司转变公司在宁乡成立了楚天微球，注册资本5000万元，公司占比60%。合资公司出资方除公司占比60%外，员工持股平台楚天元新占比25%，王济源个人占比15%。王济源目前为楚天顾问，曾先后在成都生物制品研究所、通用电气(GE)生命科学部、博格隆(上海)生物技术有限公司任职，拥有20多年的生物制药行业相关从业经验，熟悉分离纯化相关的各个细分市场与技术。5、生物制药行业高速发展，产业链设备/耗材市场迅速扩大6、财务分析：合同负债、经营现金流持续高增长，研发投入持续增加风险提示工艺放大及工业化相关风险、行业竞争加剧风险、周期波动风险等。
贝特瑞(835185)：略超预期，产能扩张再提速
事件：公司前三季度实现营业收入68.5亿，同比增长154%，实现归母净利润10.9亿，同比增长208%，位于预告上限;Q3实现归母净利3.6亿，同比增长168%，扣除Q2资产出售收益后环比大增60%。
前三季度负极10万吨+，其中人造负极6万吨+，Q3负极出货约4.1万吨，其中硅碳约800吨;前三季度高镍三元正极销量突破1.0万吨，其中Q3约0.4万吨。预计21-22年负极出货15和25万吨，正极出货1.5和3万吨;
价：预计Q3负极7500元/吨+，维持稳定;高镍正极爬坡过程对应单吨净利润0.5万，未来仍有提升空间。
风险提示：新能源汽车需求不达预期 ，原材料价格大幅上涨
德方纳米(300769)：出货环比提升，静待锰铁锂拉动未来第二增长极
事件：公司发布三季报：2021年前三季度实现营业收入22.7亿，同比增长295%，实现归母净利润2.4亿，同比增长2280%;2021年Q3实现营业收入10.0亿，同比增长356%，实现归母利润1.1亿，同比增长2546%，环比增长29%。出货环比提升，静待锰铁锂拉动未来第二增长极出货量环比提升，产能持续释放：预计2021年Q3出货突破2万吨，较Q2环比提升。预计2021年出货量约8万吨，22年产能逐步释放料出货量继续提升; 盈利能力有望持续提升：2021年Q3毛利率23.4%，环比Q2下降1.2pcts;预计单吨净利润为0.44万元，环比Q2的利润0.47万(预计值)基本持平，Q3减值计提1500万，相比Q2增加1000万，若还原后单吨利润实际环比提升，随着云南基地等低成本产能持续投放，单吨净利有望环比提升。风险提示：新能源汽车销量不达预期，三元正极材料成本大幅度下降
天宜上佳(688033)：股权激励营收目标有望顺利实现，期待碳基材料开启第二增长曲线
事件：公司2021年前三季度实现营收3.75亿元，同比增长58.7%，其中Q3单季度实现营收1.52亿元，同比增长61.6%;前三季度实现归母净利润1.0亿元，同比增长58.4%，其中Q3单季度实现归母净利润4383万元，同比增长74.1%。全年股权激励目标5.8亿元营收有望顺利实现。受损于三季度国内零散发生的疫情，铁路客运量及动车组开行量均受到影响，三季度铁路客运量仅为6.9亿人次，同比下滑0.1%，相比2019年同期下滑34%，同时新车交付较少，对公司闸片需求有所减少，使得前三季度总营收未能修复至2019年水平。风险提示：新产品研发不及预期，新产品市场推广不及预期、闸片质量控制、客户采购限价。
中航高科(600862)：聚焦主业持续攻关，前三季度业绩稳定增长
事件：近日，公司发布2021年三季报，前三季度实现营业收入28.50亿元，同比增长21.95%;归母净利润5.68亿元，同比增长41.85%。从资产负债表来看，公司本期期末应收账款为21.16亿元，比期初大幅增长167.31%，主要由于子公司航空工业复材销售规模增长所致;预付款为2.26亿元，比期初增长127.72%，主要由于子公司航空工业复材的预付材料款增加;合同负债3.96亿元，比期初增长250.11%。表明公司在手订单充足，正在积极备货，经营状况良好。公司作为国内复合材料预浸料龙头，预计十四五期间将持续受益于行业高景气，订单情况有望不断向好，为业绩增长提供保障，前景可观。风险提示：机床装备、骨科植入物产品市场竞争激烈;2、航空装备需求市场受国家政策级宏观经济波动影响较大。
九洲药业(603456)：CDMO持续高增长，业绩如期同比大增
事件：公司于10月28日晚发布三季报，前三季度公司实现营收30.0亿元，同比增长72%;实现归母净利4.73亿元，同比增长98%;实现扣非净利4.37亿元，同比增长107%;实现加权平均ROE 11.43%，同比增加3.39个百分点。公司业绩符合预期，同比大幅增长主要由于CDMO业务高速增长所致。Q3单季度公司实现营收11.4亿元，同比增长54%，环比增长12%;实现归母净利1.98亿元，同比增长80%，环比增长10%;实现扣非净利1.91亿元，同比增长111%，环比增长28%。风险提示：管理层及核心技术人员变动风险、苏州瑞博订单增长低于预期、后续订单获取不及预期、人民币汇率波动。
泰林生物(300813)：业绩稳健增长合同负债持续增加，细胞治疗装备值得期待
事件：公司于10月28日晚发布2021三季报告，2021前三季度公司实现营收1.82亿元，同比增长36.18%;实现归母净利4238万元，同比增长29.61%;实现扣非净利4119万元，同比增长50.99%。
微生物检测、隔离系列齐发力，公司业绩稳健增长
公司业绩同比稳健增长，主要由于微生物检测系列、隔离技术系列产品收入增加。我们认为公司产品销售的增涨，一方面由于细胞治疗产业化进程加速，细胞治疗装备交付增加;另一方面由于新冠疫苗和生物药行业景气带动微生物无菌检测产品需求增长。单季度角度，Q3季度公司实现营收7142万元，同比增长49.47%;实现归母净利1472万元，同比增长2.23%;实现扣非净利1465万元，同比增长24.78%。
风险提示：新技术开发风险、市场拓展风险、行业竞争加剧风险、行业政策风险等。
飞科电器(603868)：Q3收入基本符合预期，期待Q4电商大促表现
2021年10月28日，飞科电器发布2021第三季度报告。2021前三季度公司营业总收入28.63亿元(+14.31%);归母净利润5.03亿元(+6.75%)。其中，2021Q3收入为11.12亿元(+9.34%);归母净利润1.89亿元(+2.29%)。2021Q3收入稳定增长。2021Q3公司收入11.12亿元，同比+9.34%，保持稳定增长。1)从品牌看，专注个护和生活健康子品牌“POREE博锐”增长势头强劲。根据魔镜数据，2021Q3京东博锐个护销额同比+231%。2)从品类看，由于剃须刀已进入存量竞争阶段且市场竞争加剧，公司剃须刀品类增速有所放缓但仍继续增长，2021Q3公司剃须刀淘系销额同比+3.58%。3)展望Q4：截止2021年10月27日，双十一第一波预售剃须刀类目中，飞科品牌累计预售额2082万元，预售量6.78万件，位居前三。由于双十一大促拉动，我们认为Q4收入有望维持良好增长，预计公司全年增速在10%+。
风险提示：原材料价格波动、劳动力成本的上升等。
应流股份(603308：两机业务不断增长，全年业绩稳增可期
近日，公司发布2021年三季报，前三季度实现营收15.20亿元，同比增长12.31%;归母净利润1.51亿元，同比增长14.55%。前三季度，公司销售毛利率为35.38%(-1.43pct);净利率为9.12%(+0.28pcts)，保持稳定。公司期间费用率为28.01%(-0.06pct)，其中，销售费用为0.29亿元(-10.70%)，费用率为1.93%(-0.49pct);管理费用为 1.31亿元(+18.54%)，费用率为20.78%(+1.52pct);研发费用为 1.85亿元(+23.12%)，费用率为 12.15%(+1.07pct)。公司保持研发投入，研发、生产装备整体达到世界先进水平，形成完整的高端零部件制造产业链，拥有百余项专利和专有技术。是我国核电、油气和航空领域核心企业的重要供应商。风险提示：1、两机叶片放量不及预期;、2、传统铸件业务发展不及预期。
元利科技(603217)：产品量价齐升，前三季度实现归母净利润上涨147.04%
事件：公司发布2021年三季报，2021年前三季度公司实现营收17.1亿元，同比增长100.6%，实现归母净利润2.75亿元，同比增长147.0%，实现扣非后归母净利润2.62亿元，同比增长206.8%。实现基本每股收益2.16元，同比增长147.0%。2021年Q3公司实现营收6.87亿元，同比增长115.7%;实现归母净利润0.99亿元，同比增长137.4%;实现扣非后归母净利润0.94亿元，同比增长193.5%。公司是国家高新技术企业和省级创新型试点企业，且是二甲酯行业标准制定者，现持有专利105项，其中发明专利38项、实用新型专利66项，外观设计专利1项。公司凭借先进的专业生产技术、系列化的产品、良好的产品质量、稳定的供应及快速响应的营销服务，已与全球化工行业百强企业中多个企业建立了紧密的业务战略合作关系并进入其供应商体系，被巴斯夫、威士伯等多家客户认定为优秀供应商。风险提示：下游市场开拓不及预期;己二酸产能投放不及预期。
晨光文具(603899)：科力普、生活馆保持高增，持续推动公司成长
事件：公司发布2021年三季度报告：前三季度公司营收121.5亿元，同比+42.3%;归母净利润11.2亿元，同比+22.4%;扣非归母净利润9.9亿元，同比+25.1%。经营性现金流净额9.9亿元,同比+10.2%，EPS(基本)1.2元，同比+22.6%，ROE(加权)19.9%，同比-0.6pct。三季度营收同比增长18%，增速环比有所放缓。公司2021Q3实现营收44.7亿元，同比+18.3%(21Q1、21Q2分别同比+83.0%、 +44.7%)，公司Q3营收增速放缓主要由于：1)2020年受疫情影响，公司营收前低后高，导致2020年下半年基数相对较高。2)Q3开学季作为公司传统业务旺季，受到双减政策持续推进的影响，部分加盟商降低了对销量的预期，从而对订货量产生一定影响。公司2021Q3实现归母净利润4.5亿元，同比+0.6%(21Q1、21Q2分别同比+42.5%、 +44.3%)。风险提示：传统业务需求下滑;新业务发展不及预期等。
洽洽食品(002557)：三季度盈利水平回升，提价覆盖成本压力
事件：10月28日公司发布2021年三季报：前三季度实现营收38.8亿元(+6.3%)，归母净利润5.9亿元(+12.2%)，归母扣非净利润4.9亿元(+7.9%)。三季度盈利水平回升，单季同比增速由负转正。三季度营业收入15亿元，同比增长10.7%;归母净利润2.7亿元，同比增长13.8%。公司三季度毛利率、净利率分别为32.1%/17.8%，环比提升1.8/4.8个百分点。由于大卖场人流下降以及新渠道(社区团购、线上直播)分流，公司积极进行渠道变革。线下渠道方面，公司从建立数字化系统平台，系统完成后可通过扫码系统跟经销商和消费者来做质量、生产安全的追溯和营销互动，从而提高公司对终端的掌控能力。线上渠道方面，线上小黄袋销量较好，年初以来公司降低了低价促销频率，更多地发挥品质和品牌的核心作用，通过与盒马等线上线下合作来实现稳定增长。风险提示：原材料成本风险，市场竞争加剧风险等。
伊利股份(600887)：三季度盈利超预期，入股澳优加速奶粉布局
事件：10月28日公司发布2021年三季报：前三季度实现营业收入850.1亿元，同比增长15.2%;归母净利润79.4亿元，同比增长31.9%;扣非归母净利润75.5亿元，同比增长30.0%。三季度利润超预期。2021Q3公司营业收入285.0亿元，同比增长8.6%;归母净利润26.2亿元，同比增长14.6%。利润增速快于营收主要系净利率提升，三季度净利率9.3%，同比提升0.6个百分点。按产品类别分类，前三季度液体乳、奶粉及奶制品、冷饮产品收入分别为647/117/69亿元，同比增速13%/25%/15%，其中液体乳增速保持稳定，奶粉业务增速提升较快。传统优势品类中，金典有机奶、安慕希、畅轻稳居细分领域第一。2021年前三季度，金典保持20%以上增长，金典有机增速超过50%;安慕的市场份额达到了65%，继续保持领先地位;婴幼儿配方奶粉业务取得了同比30%以上增长。其中，金领冠珍护增速超40%，为该细分市场中增速最快的品牌。奶酪业务方面，公司拥有“伊利儿童奶酪棒”和“可以吸的奶酪”等创新儿童明星产品，以及“口袋芝士”成人零食奶酪等产品，前三季度奶酪业务零售端整体同比增长180%。风险提示：疫情反复风险，原奶价格快速上行风险，竞争趋缓程度低于市场预期。
邮储银行(601658)：业绩表现超预期，高成长性可持续
10月28日，邮储银行披露2021年三季报：2021年前三季度实现营业收入2383.58亿元，同比增长10.2%;实现归母净利润645.07亿元，同比增长22.1%。营收、利润同比增速均较中报提速，预计双位数的营收增长+20%中枢的利润增长可持续，成长性大行标签愈加鲜明。9M21邮储银行营收同比增长10.2%，较1H21提高2.5pct;归母净利润同比增22.1%，较1H21提高0.2pct。根据盈利驱动因素分析，拨备、规模、非息收入分别对利润增速贡献14.2%、7.8%、4.6%，息差略有拖累2.2%。业绩强劲释放带动ROE提升，前三季度ROE(年化，披露值)同比提高0.51pct至13.68%。风险提示1)宏观经济大幅下滑，引发银行不良风险;2)全球疫情出现超预期反弹，国内外政策发生变化;3)邮储银行推进小额贷款不及预期，出现不良风险;4)邮储银行财富管理体系建设不及预期。
钢研高纳(300034)：盈利能力提高，三季报业绩增长显著
事件：近日，公司发布2021年三季度报告，前三季度实现营业收入14.25亿元，同比增长33.39%;实现归母净利润2.53亿元，同比增长94.75%。2021年前三季度，公司实现营收14.25亿元(+33.39%)，归母净利润2.53亿元(+94.75%)。2021Q3，公司实现营收5.95亿元(+48.89%)，归母净利润0.77亿元(+87.33%)。公司净利润水平显著提升，主要受益于军工行业航空航天下游需求强劲增长，对高温合金需求增加快速，带动业绩实现了高速增长。从资产负债表来看，公司本期末应收账款为9.65亿元，比期初大幅增长115.45%，主要为销售规模扩大且大客户年中回款较差所致;存货为9.12亿元，比期初增长54.16%，主要为原材料价格上涨以及实施储备所致。表明公司正在积极备货，订单充足，业绩增长得到保障。公司是国内高温合金领域龙头企业，产品广泛应用于航空航天、大型发电设备、石化冶金等领域，上下游产业链完善，市场广阔，产能较高，盈利可观。当前我国高温合金下游需求旺盛，公司具备较强技术积累和生产能力，未来有望充分获益，业绩持续增长可期。风险提示：1、新产品的市场拓展情况不及预期;2、军品订单需求不及预期
光威复材(300699)：持续聚焦碳纤维主业，前三季度业绩稳定增长
事件：近日，公司发布2021年三季报，前三季度实现营收19.63亿元，同比增长22.42%;实现归母净利润6.18亿元，同比增长17.89%。持续聚焦碳纤维主业，订单交付顺利，业绩增长符合预期2021年前三季度，公司实现营业收入 19.63亿元(+22.42%)， 实现归母净利润 6.18 亿元(+17.89%)，扣非归母净利润 5.79 亿元(+24.62%)。其中，Q3单季度实现营收 6.79亿元(+13.52%)，归母净利润 1.84 亿元(+6.66%)，业绩稳定增长。公司业绩增长主要是由于公司持续聚焦碳纤维主业，碳纤维(含织物)及预浸料收入逐渐增加，并且逐步开拓新市场，拓展应用领域。预计未来随着下游装备需求的持续放量，国产碳纤维需求不断增长，以及风电等工业领域的需求释放，公司军、民品业务将保持稳定增长。公司将形成以高端装备设计制造技术为支撑的从原丝开始的碳纤维、织物、树脂、高性能预浸材料一直到复合材料零件、部件和成品的完整产业链，并在现有的产销规模基础上，三年内实现产能和销售的较大增长，进一步巩固公司在国内碳纤维行业的领先地位，为未来五到十年的快速发展奠定基础。风险提示：1、原材料涨价影响利润增速、2、疫情反复影响订单执行
航发控制(000738)：合同负债大幅增长，前三季度业绩稳定增长
事件：近日，公司发布2021年三季度报，前三季度实现营收30.38亿元，同比增长24.62%;实现归母净利润3.98亿元，同比增长20.09%。前三季度业绩持续增长，合同负债大增8倍 2021年前三季度，公司实现营收30.38亿元，同比增长24.62%;归母净利润3.98亿元，同比增长20.09%，业绩稳步增长。Q3单季，公司实现营业收入10.08亿元，同比增长23.76%，归母净利润1.01亿元，同比增长4.43%。主要是由于本年订单增加，表现公司与客户关系牢固，市场需求景气度高。从资产负债表来看，公司本期末合同负债为9.14亿元，比期初大幅增长818.81%;应收账款21.81亿元，比期初增长112.45%，主要由于收到客户采购货款，说明公司产品正在陆续交付，未来业绩确定性强。盈利预测与投资评级: 业绩稳定增长，未来将持续受益于市场需求和政策红利，维持“买入”评级风险提示：1、科研项目推进不及预期、2、军品订单交付进度不及预期
金博股份(688598)：光伏产业高景气，前三季度业绩增长显著
事件：近日，公司发布2021年三季报，前三季度实现营收 8.88亿元，同比增长207.95%;归母净利润3.34亿元，同比增长192.65%。受益于光伏产业高景气，前三季度业绩持续高增长 公司为晶硅制造热场系统先进碳基复合材料部件的主要供应商之一，市场占有率较高，处于行业领先地位，同时具有自主研发能力和持续创新能力，是唯一一家入选工信部第一批专精特新“小巨人”名单的先进碳基复合材料制造企业，看好公司持续提升业务规模。风险提示：1、订单交付不及预期;2、光伏下游需求不及预期
伯特利(603596)：Q3利润环比增长12.89%，线控制动国产替代加速
事件：2021年10月27日，公司披露2021年三季度报告，2021前三季度实现营业收入23.28亿元，同比增加14.97%，实现归母净利润3.69亿元，同比增加22.84%，扣非后归母净利润3.17亿元，同比增加18.77%。芯片持续影响Q3业绩，核心客户恢复助力收入环比增长。2021年前三季度公司实现营收23.28亿元，同比增长14.97%，实现归母净利润3.69亿元，同比增长22.84%，扣非后归母净利润3.17亿元，同比增长18.77%。公司在扎根汽车制动领域的同时，加快布局轻量化底盘业务，不断完善产品矩阵和客户结构。国内自动驾驶快速发展，L3+级车型将逐步上市。风险提示：新冠疫情影响反弹风险;上游原材料涨价影响;下游汽车缺芯;线控制动项目推进速度不及预期。
中微公司(688012)：订单饱满，成长可期
事件：10月27日盘后，公司发布三季报，前三季度实现营收20.73亿元，同比增长40.40%;归母净利润5.42亿元，同比增长95.66%。扣非净利润为1.65亿元，同比增长462.69%。 2021年1-9月营业收入20.73亿元，较上年同期增加约5.96亿元，主要系：(1)受益于半导体设备市场发展及公司产品竞争优势，1-9月刻蚀设备收入为13.52亿元，较去年同期增长约99.01%，毛利率达到43.97%;(2)由于下游市场原因以及本年新签署的Mini-LED MOCVD设备规模订单尚未发货，2021年1-9月MOCVD设备收入为3.04亿元，较去年同期下降约24.27%，但MOCVD设备的毛利率达到32.21%，较去年同期有大幅度提升。3)订单饱满，存货相应增加。2021年1-9月新签订单金额达35.2亿元，同比增长超过110%;同期存货金额达到16.58亿元，较上年同期增加4.58亿元，随着设备发货交付，明年业绩增长确定。公司作为本土半导体设备领先企业，考虑到刻蚀设备和Mini-LED设备快速突破。
风险提示：1)客户拓展不及预期;2)新品量产缓慢
博腾股份(300363)：业绩符合预期， 积极推进各项业务
事件：公司前三季度营业收入为20.3亿元，同比增长36.41%;归母净利润为3.61亿元，同比增长50.92%;扣非归母净利润为3.53亿元，同比增长60.61%;基本每股收益为0.66元，业绩落在预告区间，业绩符合市场预期。其中2021年第三季度，公司营业收入为7.74亿元，同比增长37.52%;归母净利润为1.46亿元，同比增长35.23%;扣非净利润为1.52亿元，同比增长49.64%。公司坚定打造卓越的端到端CDMO服务平台，持续加大研发投入和技术平台拓展，预计通过提升运营效率，产能利用率将进一步提高，新建产能逐步落地，将推动公司业绩持续增长;细胞基因治疗CDMO能力持续提升，订单迅速拓展;制剂CDMO能力建设稳步推进，与原料药CDMO高度协同，新业务2021年开始贡献收入，有望成为公司长期发展的新动力。风险提示：创新药研发外包需求降低;公司新增产能建设进度不及预期;汇率波动对业绩影响;基因细胞治疗CDMO业务和制剂CDMO业务等新业务存在一定不确定性。
三环集团(300408)：三季度业绩创新高，盈利能力维持高水平
事件：公司披露2021年三季报，公司21Q1-Q3累计实现营收45.86亿元，同比增长66.93%;实现归母净利润17.07亿元，同比增长70.33%;实现扣非归母净利润15.70亿元，同比增长71.34%。PKG打开成长空间，各业务线稳健发展分业务看：(1)光通信部件(光纤陶瓷插芯及套筒)：5G基站、光缆光纤以及互联网数据中心建设拉动光纤连接器需求，公司陶瓷插芯及套筒市占率较高(70%-80%)，将稳定增长。(2)半导体部件(PKG基座)：技术领先，仅面对京瓷、NTK等少数竞争者。公司深耕石英晶振封装基座，通讯、家电、IoT等需求强劲，晶振高景气度带来PKG量价齐升，PKG营收有望大幅增长。此外，公司已布局LED封装基座，SAW滤波器封装基座也在量产推进。PKG业务有望复制光纤陶瓷插芯及套筒业务的成长路径，进一步打开成长空间。(3)电子元件及材料：(a)MLCC：公司自主开发MLCC瓷料和浆料，MLCC产能规模居国内前列，拥有美的、康佳、格力、TCL等优质客户。目前公司市占率较低，发展空间巨大。(b)陶瓷基片和料浆：公司掌握陶瓷基片和料浆核心技术，前者可比京瓷，后者比肩住友和杜邦，下游景气度较高，公司产能扩张增厚业绩。(c)电阻及陶瓷基体：下游国巨、华新科、风华高科等出货畅旺，公司产能持续释放，深度受益。风险提示：需求不及预期;5G基站及光纤光缆建设不及预期;上游原材料成本上涨;MLCC价格调整。
顾家家居(603816)：Q3业绩高增超预期， 价值底部，维持推荐
事件：10月28日，顾家家居发布2021年三季报。2021年前三季度公司实现营收132.25亿元，同比增长54.78%;归母净利润12.38亿元，同比增长22.58%;扣非后归母净利润11.13亿元，同比增长34.13%。其中2021Q3当季公司实现收入52.09亿元，同比增长41.42%;归母净利润4.65亿元，同比增长7.24%;扣非后归母净利润4.47亿元，同比增长20.95%。内销成长、外销复苏，大家居战略不断深化，单季营收历史新高2021Q3公司实现营收52.09亿元，单季营收创下新高，实现高基数高增长;利润增速低于收入增速，主要系原材料价格上涨、海运费及政府补助等综合影响。内销方面，2021Q3公司继续推动1+N+X的渠道发展模式，持续进行渠道变革转型零售大家居。外销则延续复苏态势，公司持续提升产品力，在北美市场新增中低端产品结构平台，并通过产品小视频、产品建模、直播项目等多渠道进一步强化产品推广。伴随后续疫情扩散，海外居家需求带动订单进一步增长，我们预计公司外销有望受益景气延续及供给端集中度提升。风险因素：原材料价格波动;新品类发展不如预期;地产销售下行;行业竞争加剧等。
移为通信(300590)：业绩保持高增，盈利能力有望逐步修复
事件：10月26日晚，公司披露2021年第三季度报告，前三季度实现营收6.03亿元，同比增长98.76%，归母净利润1.12亿元，同比增长79.55%，扣非净利润1.03亿元，同比增长166.32%，第三季度实现营收2.05亿元，同比增长70.72%，归母净利润0.39亿元，同比增长94.82%，扣非净利润0.38亿元，同比增长141.21%。2021Q3，公司实现营收2.05亿元，同比增长70.72%，归母净利润0.39亿元，同比增长94.82%，扣非净利润0.38亿元，同比增长141.21%，公司经营延续2021Q1以来的恢复态势，主要受益于海外物联网终端需求旺盛，以及元器件短缺、涨价势头趋于缓和。我们认为，公司三季度交付或仍部分受到国际航运运力紧张、元器件供应紧张等因素的影响，随着疫情影响逐步减弱、原材料供需矛盾进一步缓解，公司业绩有望继续保持高增。风险提示：疫情影响超预期;元器件短缺及涨价影响超预期;限电政策影响超预期;海外市场受国际环境影响;国际航运紧张超预期;行业竞争加剧等。
海泰新光(688677)：业绩符合预期，期待4K整机商业化落地
事件：2021年10月27日，公司前三季度营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为2.18亿元、0.92亿元、0.71亿元，增速分别为9.65%、21.62%、10.57%，EPS为1.12元。公司前三季度营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为2.18亿元、0.92亿元、0.71亿元，增速分别为9.65%、21.62%、10.57%，利润端增速高于收入端，预计主要原因包括非经常性损益项目政府补助与理财收益增加、银行存款利息收入增加以及税收优惠政策等。分单季度来看，Q3单季度营业收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为0.82亿元、0.33亿元、0.29亿元，增速分别为29.50%、30.24%、52.63%，三季度业绩恢复高增长态势。分产品类别来看，Q3单季度医用内窥镜收入为0.64亿元(占比77.19%)，较去年三季度发货增加0.23亿元，同比增长56.16%，预计主要由于医用内窥镜器械产品中模组类产品的客户需求量增加，导致相应发货量增加。风险提示：政策风险，新产品推广进度不及预期，市场竞争风险，新冠疫情风险，汇率波动风险。
歌尔股份(002241)：业绩符合预期，高增长动能持续
事件：歌尔股份发布2021年三季报，2021年前三季度公司实现营收527.9亿，同比增长52.0%;归母净利润33.3亿，同比增长65.3%。此前预告32.1-34.6亿元，符合预期。1)智能硬件业务前三季度实现营业收入222.3亿元，单三季度实现营业收入110.2亿元，同比增长68%。以VR整机为主的智能硬件业务快速增长，Quest 2需求旺盛，PS 5进入量产，四季度将持续贡献营收。(2)智能声学整机业务前三季度实现营收192.0亿元,单三季度实现营业收入67.1亿元，同比下降23%。公司成为大客户TWS 第一大供应商，本季度由于新款Airpods发货节奏原因部分收风险提示：大客户TWS耳机出货量不及预期，组装业务毛利率不及预期，VR业务增速不及预期。
百度(BIDU)：广告业务稳健增长，智能云迎来高速发展期
2021Q3业绩前瞻：我们预计公司2021Q3收入310亿元，同比增长10%，百度核心收入240亿元，同比增长12%。分板块看，其中属于百度核心的广告业务预计将收入187亿元，同比增长2%，百度云预计收入将继续保持强劲的高速增长，同比增长64%达35亿元，爱奇艺预计收入同比增长3%至74亿元。
AI云服务将持续高速增长，已成为现阶段公司最主要的增长动力。作为助推公司第二增长曲线的核心业务，百度AI云多次蝉联AI云服务商榜首，在水务、电力、制造业等各领域都已实现多方合作及落地。7月，百度AI云战略升级，以云计算为基础、以人工智能为引擎、云智一体赋能多行业。目前百度AI云更重视PaaS和SaaS层业务，市场空间大，合作生态广，云服务将持续高速增长，促进百度收入摆脱单一化。我们预计全年百度智能云将达53%的同比增速，实现收入140亿元。风险提示：政策管理风险;市场竞争加剧;智能云业务增长不及预期等。
广州酒家(603043)：业绩符合预期，产能逐步进入释放期
事件：公司发布2021年三季报，前三季度实现营业收入30.16亿元，同比增长17.69%，实现归母净利润4.44亿元，同比增长23.41%，实现扣非归母净利润4.31亿元，同比增长19.78%。业绩整体符合预期，月饼增速承压速冻亮眼公司前三季度业绩整体符合预期，仍保持稳健增长，非经常性损益同比增加1289.34万元，主要系政府补助同比增54.2%。餐饮业受疫情影响较大，增速环比有所下滑，但公司并购海越陶陶居自2021年7月1日起营业收入纳入合并报表对收入有所支撑。风险提示：新产能试产及建设不及预期;经销商渠道及新渠道拓展不及预期;月饼等食品业务增速不及预期;餐饮等业务持续受疫情影响等。
广联达(002410)：造价转型效果明显，施工交付顺利推进
事件：公司发布前三季度报告称，前三季度归属于母公司所有者的净利润4.75亿元，同比增长106.89%;营业收入35.56亿元，同比增长39.74%;基本每股收益0.4024元，同比增长100.5%。收入持续快速增长，造价转型效果明显，利润加速释放。前三季度公司累计实现收入35.56亿元，同比增长39.74%，其中单三季度主营业务收入增速超45%，持续好于市场预期。前三季度造价云收入达到18.35亿元，同比大增65.87%，云收入占比近七成。新转型地区延续上半年良好态势，前三季度继续实现了当期收入正增长，造价转型效果明显。随着云转型接近尾声，造价业务利润加速释放，前三季度实现归母净利润4.75亿元，同比增长106.89%;实现扣非归母净利润4.54亿元，同比增长118.76%。投资建议：我们继续看好公司在数字建筑领域的龙头地位，维持此前对公司的盈利预测，预计公司2021-2023年收入分别为48/58/70亿元，净利润6.64/9.93/13.89亿元，维持“买入”评级。风险提示：疫情恢复不及预期，地产调控政策超预期，施工业务交付不及预期。
爱柯迪(600933)：收入逆势增长，业绩符合预期
事件：业绩符合预期，扣非业绩环比微增
2021年前三季度公司营收23.52亿元，同比+34.92%，归母净利润2.79亿元，同比+10.22%，扣非归母净利润2.20亿元，同比+7.00%。
短期下游景气度修复，长期受益产业趋势与格局优化
短期，下游缺芯影响逐步缓解，补库需求推动全球汽车产量修复，出货量提升的规模效应有望与原材料/运费涨价部分对冲，成本压力有望见顶。中长期，公司继续完善“产品超市”品类，把握电动化、智能化趋势，新增电驱、电控、车载充电单元、电源分配单元、逆变器单元、ADAS 影像系统等产品，不断提高单车价值量。设立半固态成型生产工厂，开拓高致密性、高力学性能铸件方面的供应能力，支撑新能源车电驱、电池、热管理方面项目拓展。竞争格局方面，疫情带来格局出清，成本、效率和响应优势加速本土零部件企业全球化，不断获得新订单体现公司竞争优势在持续提升。
风险提示：原材料涨价风险，下游需求不及预期，汇率波动等
小商品城(600415)：Q3营收增速提升，扣非归母净利润同比大增
事件：公司公告：2021Q1-3公司实现营收41.26亿元，同比增长30.77%;实现归母净利润12.09亿元，同比增长8.98%;实现扣非归母净利润11.49亿元，同比增长86.99%。三季度公司营收增速大幅提升单Q3公司营收同比增长98.63%至20.53亿元，增速环比、同比分别提升103.5pct、118.8pct。公司营收端增速大幅提升主要受公司商品销售规模扩大驱动，21年以来公司加码国内零售渠道布局，爱喜猫等内销渠道加速扩张。扣非归母净利润同比增长约27倍单Q3扣非归母净利润同比增长27倍至3.44亿元，原因一方面系去年同期公司尚受疫情拖累，且地产项目出表带来非经常性收益导致基数较低;另一方面受益于9月地产项目结转体现较多投资收益所致。若撇除公司Q3对联营企业投资收益(约2亿元)影响，21Q3公司扣非净利润仍同比增长10倍以上。风险因素：外贸环境发生不利变化、新业务开展不及预期、行业竞争加剧
江苏神通(002438)：三季报略超预期，双碳背景下核电、节能服务业务有望爆发
事件：公司发布三季报，前三季度实现营业收入15.03亿元，同比+32.33%，实现归母净利润2.13亿元，同比+31.80%。Q3环比Q2明显改善，全年高增长可期。Q3实现营业收入5.84亿元，同比+24.52%、环比+30.77%，实现归母净利润8892万元，同比+31.50%、环比+53.05%。Q3毛利率34.52%，环比Q2提升4.41pct，主要是由于三季度原材料价格稳定叠加产品提价，公司具备较强的产品竞争力，随着近期大宗商品价格回落，公司业绩还将进一步释放。风险提示：核电招标进展不及预期，阀门或EMC项目实施延后
怡合达(301029)：仓储管理能力优化，业绩加速增长
事件：公司发布2021年第三季度报告，前三季度实现营业收入13.29亿元，同比增长60.25%，归母净利润3.07亿元，同比增长65.12%;其中Q3实现营业收入4.77亿元，同比增长62.35%，归母净利润1.10亿元，同比增长70.04%。营收、利润持续高增，盈利能力保持稳健①公司收入、利润规模保持高速增长态势。前三季度营收、归母净利润分别实现60.25%、65.12%的同比增速。以收入计算，公司下游前五大领域分别为3C、新能源、汽车、工业机器人、光伏。下游自动化设备行业需求旺盛，公司保持良好的经营状况，实现了业务规模的快速扩张。②盈利能力稳健，净利率持续提升。在原材料涨价的背景下，公司盈利能力依旧稳健，这说明公司规模效应逐渐显现，且依托一站式供应的模式更好地满足下游需求，具有一定的议价能力。③费用管控优化，期间费用率同比下降。前三季度公司期间费用率为16.30%，同比下降0.92pct;其中销售、管理、研发、财务费用率分别为6.54%、6.32%、3.83%、-0.39%，除销售费用率同比下降0.93pct外，其余单项费用率同比基本保持稳定。风险提示：公司零部件标准体系无法满足客户需求，原材料价格上涨对毛利率的影响，无法保障低成本和高品质的产品供应。
新乳业(002946)：三年倍增目标明确，外延扩张成效显著
事件：10月26日公司发布2021 年三季报：前三季度营业收入66.5亿元，同比增长42.8%;归母净利润2.6亿元，同比增长38.2%。三季度收入大幅增长主要由于合并报表口径调整以及液奶业务快速增长，寰美乳业、新澳乳业和新澳牧业于2020年7月纳入合并报表范围，重庆瀚虹于2021年3月纳入合并报表范围。目前自有可控奶源占比接近50%，在原奶价格上行期间，能够较好地控制成本压力。公司三季度毛利率、净利率分别为24.5%/5.0%，环比保持稳定。未来公司仍将继续布局上游奶源，主要通过两个方面：(1)进行牧场建设，包括夏进二期、部分核心工厂的周边地区。(2)通过投资快速获得稳定可控奶源。风险提示：疫情反复风险，原奶价格快速上行风险，竞争趋缓程度低于市场预期。
爱博医疗(688050)：业绩保持高增长，加大研发销售投入
2021年10月27日，公司发布2021年三季报
2021年前三季度，公司实现营业收入3.25亿元，同比增长78.99%;实现归母净利润1.40亿元，同比增长104.36%;实现扣非后归母净利润1.24元，同比增长85.03%。实现EPS(基本)1.33元/股。
第三季度业绩高增长，符合我们的预期
2021Q3，公司实现营业收入1.19亿元，同比增长52.18%，较 2019 年同期年均复合增长率为61.91%;实现归母净利润0.49亿元，同比增长57.01%，较2019年同期年均复合增长率为 98.93%;实现扣非后归母净利润0.41亿元，同比增长34.83%，较2019年同期年平均复合增长率为 88.89%。同时，根据公司2021年限制性股票激励计划方案，我们预计2021Q3确认股权激励费用600-700万元，如加回股权激励费用，预计公司扣非后归母净利润同比增速超过50%。
风险提示
产品研发进度不及预期;行业竞争加剧;业务拓展不及预期;医疗器械集采政策风险;新冠疫情反复风险。
南微医学(688029)：业绩符合预期，可视化产品值得期待
事件：公司2021年前三季度实现营业收入13.89亿元，同比增长49.19%，实现归母净利润2.49亿元，同比增长19.24%，实现扣非归母净利润2.08亿元，同比增长29.07%，对应EPS为1.86元。2021年前三季度公司业绩表现稳健，基本符合预期，实现营业收入13.89亿元(+49.19%)，实现归母净利润2.49亿元(+19.24%)，实现扣非归母净利润为2.08亿元(+29.07%)，导致利润端增速低于收入端增速的主要因素为股权激励影响，若剔除股权激励费用影响，则归母净利润和扣非归母净利润分别同比增长52.01%和71.49%，维持高增长趋势。风险提示：行业政策变化风险，新产品推广进度不及预期，汇兑损益对公司业绩产生影响。
亿田智能(300911)：Q3经营表现超预期，积极推进品牌渠道建设
事件：2021年10月27日，亿田智能发布2021第三季度报告。
2021前三季度公司营业总收入8.09亿元(+68.61%);归母净利润1.56亿元(+62.80%)。其中，2021Q3收入为3.08亿元(+40.60%);归母净利润0.64亿元(+58.11%)。2021Q3收入保持较高增速。2021Q3公司收入3.08亿元，同比+40.60%。公司集成灶业务线上、线下渠道齐发力，产品结构优化。据奥维数据，线上方面，2021Q1-Q3亿田集成灶均价同比+9.93%，销额同比+121%，市占率同比+4.64pct;线下方面， 2021Q1-Q3亿田集成灶均价同比+13.38%，销额同比+280%，市占率同比+2.47pct。其中，2021Q3单季度线上销额同比+114%，线下销额同比+147%。展望2021Q4，伴随产品结构持续优化、价格中枢上移，公司收入、利润有望将维持快速增长趋势，预计公司全年增速在60%左右。风险提示：市场竞争加剧、原材料价格上涨、房地产行业波动等。
华阳集团(002906)：Q3业绩增速亮眼，AR-HUD成功量产
事件：2021年10月26日，公司发布2021年三季报，2021前三季度实现营业收入31.31亿元，同比增长47.78%，归母净利润2.08亿元，同比增长133.13%，扣非后归母净利润1.76亿元，同比增长189.26%。其中，Q3实现营收10.8亿元，同比增长19.2%，环比下降1.09%，归母净利润0.71亿元，同比增长90.27%，环比下降12.78%，扣非净利润0.62亿元，同环比分别增长96.12%、5.85%。根据中汽协数据，Q3国内汽车产量567.4万辆，同环比分别-17.1%/-8.7%，公司下游核心客户长城Q3产量同环比分别下降0.12%、环比下降3.62%;长安同比下降2.32%，环比增长1.01%。如果剔除Q2北汽银翔债权重估的0.17亿元利润，公司Q3利润实现环比正增长。报告期内，公司汽车电子和精密压铸业务订单快速增长，中控、HUD、无线充电、数字仪表等业务新项目持续放量，大陆、博世、威伯科等压铸订单陆续量产。预计行业随着芯片缓解 Q4将迎来补库周期，利好公司释放业绩弹性。风险提示：下游汽车缺芯与原材料价格缓解不及预期;HUD业务订单落地速度低于预期风险。
亨通光电(600487)：光通信板块拐点已现，海洋业务高增可期
事件：10月27日晚，公司发布2021年第三季度报告，前三季度实现营收298.12亿元，同比增长17.54%，归母净利润13.16亿元，同比增长50.56%，第三季度实现营收117.55亿元，同比增长18.81%，归母净利润6.45亿元，同比增长49.70%。公司2021前三季度扣非归母净利润同比增长62.32%，接近预告上限，好于预期，归母净利润处于预告中值。公司2021Q3实现营收117.55亿元，同比增长18.81%，归母净利润6.45亿元，同比增长49.70%，净利率5.90%，同比提升1.27pct，单季度净利润、净利率均创下近年新高，主要原因是公司收入恢复较快增长，费用率控制良好，2021Q3公司整体费用率同比下降0.87pct。风险提示：疫情影响超预期;原材料涨价影响超预期;恶劣天气影响海缆交付;光纤光缆市场需求不及预期;光纤光缆价格进一步下降;公司资本开支加大，增加折旧、影响现金流;硅光发展不及预期;解禁压力等。
苏美达(600710)：前三季度营收逾千亿，供应链+产业链齐头并进
事件：2021Q1-3公司实现营收1241.57亿元，同比增长76.23%;实现归母净利润6.54亿元，同比增长24.78%;实现扣非归母净利润6.58亿元，同比增长34.50%。供应链+产业链协同发展齐头并进21Q3公司营收、扣非归母净利润快速增长的主要驱动系公司供应链板块、产业链板块(包含大消费、大环保等)均实现不同程度增长，前三季度公司供应链、产业链业务板块各贡献约50%的利润。其中公司大消费业务保持良好发展势头，数字化助力增长，纺织服装业务出口同比增长超40%，旗下BERKSHIRE亮相第二极薇娅“手速节”加码内销布局;伊顿纪德校服品牌构建交易平台“伊学团”，目前平台客户65万家，同比增长76%。风险因素：大宗商品价格波动风险;行业竞争加剧;国际贸易环境发生变化风险;居民消费边际倾向下降
千味央厨(001215)：业务保持稳健增长，利润略超预期
事件：公司披露21年三季报，报告期内，公司实现收入8.88亿元，同比增长45.92%;实现归母净利润0.57亿元，同比增长16.01%;实现扣非后归母净利润0.55亿元，同比增长84.39%。收入符合市场预期，业务恢复良好公司经营整体向好，收入在Q3依旧保持较高增长。分渠道来看，公司直营大客户表现好于经销渠道，主要原因在于：①公司今年向第一大客户百胜中国提供较多新品，促使百胜中国今年前三季度增速较快;②公司其他大B客户今年实现高增长，公司今年重点开发了海底捞、华莱士等大型连锁餐饮客户，放量较快。风险提示：食品安全风险，原材料成本上涨风险，客户拓展不及预期风险，行业竞争加剧风险，产能进度不及预期等。
本文编选自微信公众号“中信建投证券研究”，智通财经编辑：庄东骐
