2022年金价有望重回2000美元?四大因素料助多头反攻

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周四(12月23日)亚市早盘,现货黄金维系了前一交易日的涨幅,持稳于1800美元上方。2021年,黄金走势艰难,全年下跌近5%。有分析师表示,随着2022年通胀高企,美联储启动加息周期以及实物需求回升,分析师预计黄金在2022年有望上涨15%,重新回到2000美元关口上方。
珀斯铸币局(Perth Mint)上市产品和投资研究经理埃利西奥(Jordan Eliseo)表示,在黄金销售放缓的一年里,出现了一些非常令人鼓舞的迹象。埃利西奥表示“今年西方投资市场比较平静。我们没有看到太多的人卖出,但我们也没有看到像过去18个月那样的资金流入。”
为了更全面地了解黄金的走势,我们必须把一年的价格走势放在一个更广阔的背景下。对于这种贵金属,重要的是要认识到,它在2018年第三季度至2020年第三季度期间上涨了近70%。
在那段时间里,金价从每盎司1200美元以下升至每盎司2000美元以上,这是一个极其剧烈的波动。埃利奥指出:“事实上,很大一部分涨幅发生在疫情之前,在2019年末之前的两年里,黄金的表现非常好。我认为,金价从2020年的历史高点回落15%的走势需要放在这个背景下考虑。”
埃利西奥称:从图表来看,有明显的迹象表明,黄金的牛市还没有结束。我们在过去12-13个月经历的这个修正期,看起来是长期牛市中完全健康、正常的一部分。
除技术层面外,2022年有几个因素可能推高金价。更具体地说,让金价在2021年保持在低位的因素可能会在2022年推动金价走高。

多方因素施压但金价持坚,美联储启动加息金价或反受提振


由于通胀是今年的主要担忧之一,许多投资者认为,基于其通胀对冲资产,黄金将会上涨。但埃利西奥指出,还有许多其他相互矛盾的信息,包括美国股市、强劲的经济复苏、美元和实际收益率。
埃利西奥称:“我们看到,今年投入股票策略的资金几乎超过过去20年的总和。这几乎是股市有史以来最好的时期。这阻碍了黄金的发展。美元指数今年以来上涨了约8%。这是黄金的天然逆风。如果你看一下实际收益率,10年期美国国债的实际收益率在那段时间从约-1.1%上升到-0.6%。经济表现比大多数人预期的要好得多。”
除了这些不利因素外,直到几个月前,人们还认为通胀是暂时的,这也拖累了金价。即使是现在,五年期的盈亏平衡通胀率仍接近2.5%-2.7%,这意味着市场预期的五年通胀率更接近2.5%,而不是6.5%。这包括美联储将大举缩减购债规模和多次加息的预期。
但是通货膨胀率是否能够回归到接近美联储2%的目标还有待观察,值得注意的是,在美联储开始加息周期后,黄金的表现相当不错。一旦美联储以超出预期的速度完成缩减购债计划并加息,或将推动金价触底并开始走高。这实际上可能是引发金价上涨的原因。

反向信号利好金价,投资组合重组或流向黄金


明年看涨黄金的一个反向信号是整体人气指标,该指标显示黄金和贵金属行业整体前景看跌。
埃利西奥指出:“围绕贵金属的情绪充其量算是不冷不热。然而,这实际上是一个很好的迹象。如果每个人都非常看跌,那么这可能也反映在价格上。”此外,考虑到股票市场的定价,60/40投资组合策略几乎不可能继续获得过去十年的回报。执行这些策略的投资经理告诉他们的客户,未来10年主流金融资产的回报可能不会那么高。这有助于支持将投资组合配置为黄金。”

疫情打击实物黄金需求,央行及市场买需料回归


继印度等国的需求在2020年崩溃后,实物市场在2021年恢复。埃利西奥预计:“各国央行2922年黄金净购买可能达到450吨。而且,并非只有新兴市场中常见的投资者在购买股票。新加坡和爱尔兰等发达市场也开始增加外汇储备。
全球消费者对珠宝、金条、金币的需求也在好转。埃利西奥指出:“在印度等国家,由于新冠肺炎,实物需求在2020年大幅下降。但我们看到需求又开始回升。如果考虑到西方市场对金条和金币的额外购买,2022年前三个季度的实物需求将比疫情爆发前2019年前三个季度的需求更高。”

通胀强度超出美联储预期,金价有望上涨15%


投资者可以通过观察过去通货膨胀率超过3%时黄金的表现来确定明年黄金的潜力。
埃利西奥说:“观察黄金在通货膨胀率高于3%的环境下的表现,黄金的平均年回报率都在15%左右。黄金现在的价格是1800美元,这意味着15%的涨幅将使金价基本上回到2000美元以上。”
随着新年的开始,通胀和奥密克戎变种是需要密切关注的关键风险。
埃利西奥表示:“很明显,当前的通胀强度将远远强于美联储几个月前的预期。目前的通胀水平与市场预期的5年或10年后的通胀水平之间存在巨大差距。因此,观察这一趋势在2022年如何演变将是非常有趣的。如果市场开始嗅到通胀将更加持久的迹象,那么这将开始给政策制定者和投资者带来一些挑战。”
周四(12月23日)亚市早盘,现货金价坚守前一交易日的涨幅,持稳于1800美元上方。周三,美元回落,现货黄金上涨0.8%至1804美元/盎司。
(现货黄金日线图)
北京时间12月23日08:38,现货黄金报1803.36美元/盎司。

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