世界热点评!海通证券荀玉根:经济温和变好,A股处在转势初期

聚焦 >
市场资讯
分享

来源:读数一帜


(资料图)

短期来看,最差的时候已经过去,经济在温和缓慢变好。年内市场会慢慢向上,但波折还会有

“眼前脚下,最差的时候已经过去了,我们在慢慢恢复初期,要有耐心。对股票市场来讲,因为经济基本面恢复慢,所以过去一段市场走得有些纠结也正常,如果展望今年往后看,数据最终还是会起来。”

近日,在上海证券交易所指导下,鹏华基金主办的上交所“十九年十九城”ETF高峰论坛正式举行。会上,海通证券首席经济学家荀玉根围绕中国经济复苏动能以及今年A股的投资方向进行了探讨。《读数一帜》整理如下:

经济:最差的时候已经过去

从中长期来看,未来是高速增长到高质量发展。我们从资本的积累、人口的结构、技术水平三个维度来讲,中国是有希望未来产业结构完成升级,把肌肉练出来的。如果肌肉练出来,中国可能会走向类似于80年代之后的美国。

美国80年代初期跟中国现在差不多,当经济水平到这个阶段之后,美国开始出现了产业结构的快速升级,现在看到的很多美国科技公司都是80年代发展起来的。80年代之后,GDP的增速在慢慢变缓,相当于体重不怎么增长或者增长很慢了,但是企业利润还是很高,相当于肌肉越练越发达。

中国如果未来转型成功,有可能出现的情景是,GDP增速确实会放慢,不可能像以前动不动8%、10%的增速,6%的增速可能以后都达不到了,现在可能能到5%,过几年就到4%,慢慢下降,但是我们可以把企业的质量搞上去,把肌肉练起来。

从中短期来看,经济增速见底回升。过去33年,政府工作报告里面每年都定一个GDP目标,只有2022年、1998年、1990年这三年没达标。三年都是有些特殊状况,比如去年是因为疫情、1998年因为洪水。

目前还是有很多人担心今年达不到5%左右的目标。过去这么多年的历史告诉我们,达标是大概率事件,不达标是小概率。何况去年基数较低,才3%,我们认为今年达标的概率是比较大的。

2023年第一季度的数据是不错的,4月18日公布的第一季度GDP数据是4.5%,但是5月16日公布4月单月的数据,较一季度有所下滑,尤其是物价数据掉得比较快,CPI(消费者物价)、PPI(生产者物价)合在一起来看,都是比较弱的。所以有人担心是不是中国经济复苏不行了,经济在往下掉了。

怎么理解数据的反反复复,有的数据好有的数据差?经济去年肯定是不好的,类似于冬天,气温很寒冷,从去年底开始,随着疫情管控放开,经济在恢复,等于我们从冬天开始进入春天。但是,全国各地进入春天的具体时间点不一样,比如广州在南方,入春早,上海入春晚一点,北京入春更晚一点,东三省入春更晚。现在有很多数据出现一些分化,就是这个道理。比如工业增加值还可以,但是物价的数据很弱。各个数据之间出现了差异,是因为各数据本身相当于一个区域,有的城市本来就早一点入春,有的城市晚一点入春,导致了大家看在入春初期数据出现分化。

另外,春天里有个词叫“倒春寒”,既然是春天,就说明气温还没有进入到全面恢复,经常是气温恢复几天之后会有点下降,有点反复。经济也是。GDP的增长有个趋势,趋势线从2016年起是很平稳地慢慢往上走,在2020年初疫情暴发后挖了个坑,然后恢复,之后又挖了个坑,因为疫情反复导致经济还没有恢复到正常值。

病来如山倒,病走如抽丝。不能医生说你病好了,你马上就去跑一个马拉松或者百米冲刺,你得要悠着点,慢慢来。客观来讲,因为过去疫情对经济的冲击虽然过去了,但是身体恢复状况需要一点时间。所以入春了气温恢复还这么慢。

指标有结构性分化。比如消费数据里,跟出行相关的恢复比较好。大家出差能够有这个感受。高铁站很多人,飞机场也有很多人,但是从数据发现,人是出门了,出门之后花钱花得少了。五一期间出行人的数据创了历史新高,比2019年高了20%,但是出门之后花钱金额没有恢复到2019年。这也可以理解,毕竟疫情三年,大家的收入受到一定影响,对未来的预期也有一个恢复过程。餐饮数据还可以,但是汽车、家电数据不行,这是大件,恢复比较弱。

再比如投资数据,有些投资是政府主导支持的基建投资,还有企业的投资。政府相关的基建投资相对恢复好一点,政府毕竟有一些政策支持,但是企业真金白银掏钱搞的投资增速比较弱,这是结构性的差异。

总结来说,远期,中国在练肌肉,从高速增长走向高质量发展;短期,在最差的时候变好,但是变好得有点慢,在温和缓慢变好。

A股:转势初期,好事多磨

结合基本面和资金面,大的定性是市场转势了。去年是往下掉的势头,今年应该是往上走的势头。但这个转势属于初期,类似于春天。春捂秋冻,不要随便把衣服脱掉洗了收在柜子里,要留一点外套在外面。

从底部回转的趋势叫牛市,牛市的初期是春天,它有波折,历史上都是这样。2005年到2007年是大牛市,但是大牛市初期是什么情况?从2005年的6月6日到2006年3月底磨了9个月。回头来看,那是一个起点。但起点出现时很磨人,涨一涨回归,搞得不好还要亏钱,但这其实是一个转势的过程,市场初期往往是这样的一个特点。

过去一段时间也是一样。2019年初到2021年涨了差不多三年,2019年1到3月创业板涨得很快,但是4月创业板掉得也很快,初期就是这样的特点。现在也是这样的特点,有些波折。整体看,年内市场会慢慢向上,但是波折未来还会有。毕竟今年美国加息的副作用可能还没有完全体现。

对于今年这种背景,我们整体抱有一种乐观心态,但是具体在看待这个市场的时候要有一些心理准备,中间会有一些波折。

前面是政策和基本面,再看看股市本身投资者的行为。

今年一季度,公募基金已经开始买了一些TMT,后面是不是买不动了?调仓已经调得差不多了?回顾历史发现,以公募基金为代表的机构调仓,一般不会限于一个季度,一般大调仓持续到一年时间。

2012年、2013年之前,房地产是中国最大的产业,公募基金持仓当中,房地产相关行业是最多的。但是2013年之后,房地产行业增速在变慢,大家慢慢把互联网+买上来,因为智能手机普及。把房地产相关的卖出,与此同时买当时的互联网+相关,前后花一年时间才挪过来。

2013年到2015年,TMT涨了很多。2016年之后,当时移动互联浪潮到头了,智能手机普及率超90%了,大家换手机换完了,互联网+就涨到头了,所以2016年之后互联网+不行了。公募基金把它卖掉又卖了一年,然后买白酒,因为白酒开始消费升级。

2020年前后的一年时间,白酒持仓也慢慢降低了,新能源慢慢上去。

现在对于TMT,公募基金为代表的机构买入才开始,因为基本面是慢慢变化的,可能还会有趋势。对于以数字经济为代表的TMT,我们稍微长一点看还是乐观的,短期属于涨多了的一个调整。我们在4月初发布报告“好事多磨”,当时表示,全年还是看好TMT,但是经过一季度上涨之后,二季度可能有些压力。因为当时TMT有点过热,比如讲台上能站50个人,现在上面站了80个人,很拥挤,肯定不小心会有人被不小心挤掉下去。

拥挤是什么概念?当时TMT的交易额远远大过它的市值规模,所以过热了之后会有点冷却。过去接近两个月以来,它已经在冷却了。这个时间点,我们看长一点,又可以逐步关注这个领域了。是逐步关注,肯定有个过程,未来还要从基本面去落地。

我们认为,TMT领域有一些基本面可以关注的,一个是数字经济。另一个是GPT为代表的人工智能。

今年比较热的一个主线是“中特估”。“中特估”过去一段时间是属于低估值修复,未来哪一些领域确实有经营效率的提高、经营模式的改善,有些角度是可以关注的,但还需要一点时间。比如观察跟国企改革结合起来,哪些领域经营效率能够提高,可以关注一些安全领域、自主可控领域和一些高分红领域。

还有,消费领域可以适当关注。不管怎么样,消费市场预期很低。食品饮料和医药两个行业指数今年以来没涨。去年四季度,大家预期疫情过去之后,消费会恢复,所以去年预期好转的时候涨了一波,今年以来还没表现。不管怎么样,现在的数据比去年四季度要好,而且未来大概率也会好转一些。

结构性的亮点,关注一些基本消费品。一个是医药,属于基本消费品,就是大家有刚需的。消费里的基本消费品,比如食品、快消品,牛奶、方便面、调味品这些普通人都能消费得起的消费品,随着经济慢慢恢复,普通人的收入改善,消费需求也都会起来,这个领域也值得重视。

总结

从宏观视角来看,对中国经济远景抱有信心和期待,到2035年,中国有希望把肌肉给练出来,从目前的高速增长能够走向高质量发展。

眼前脚下,最差的时候已经过去了,我们在慢慢恢复初期,要有耐心。

对股票市场来讲,因为经济基本面恢复慢,所以过去一段市场走得有些纠结也正常,如果展望今年往后看,数据最终还是会起来,结构上要落实到基本面,TMT行业有一些子领域的基本面下半年可能会兑现,消费也有一些领域值得关注。

炒股开户享福利,送投顾服务60天体验权,一对一指导服务!新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

标签:

THE END
广告、内容合作请点击这里 寻求合作
免责声明:本文系转载,版权归原作者所有;旨在传递信息,不代表中国财投网的观点和立场。

相关热点

资讯播报

世界热点评!海通证券荀玉根:经济温和变好,A股处在转势初期
向阳湖镇:尚屋朱农果采摘园的桃子熟了
体感温度50℃!广西发布高温黄色预警!满大街都是“熟人”……
佳能喷墨打印机黄灯闪烁怎么办_佳能喷墨打印机
今日讯!通胀高企点燃加息预期 英国银行抵押贷款产品数量下滑
全球信息:全国碳市场今日收盘价与前一日持平 报57.00元/吨
全球今亮点!神舟十六号载人飞船发射取得圆满成功
“两地五方”携手共进 爱路护路川渝同行 讯息
商州一出村道路泥泞出行难,主管部门:将用卵石铺设_当前速看
人工智能年报观察:整体增收不增利,7家企业营收超百亿
新汉派男装供应链中心在武汉汉正街成立_天天快看点
天天精选!陆家嘴:苏州绿岸2号、4号地块行政处罚未导致不符合重组条件
百姓看联播 | 企业来雄安 线上一键办
全球热文:如何更改windows7开机画面_如何更改win7开机画面
2017广西大学怎么样好不好高考分数线
世界热资讯!【环球财经】5月欧元区经济景气指数显著下滑
世界播报:中国成品油价迎年内第四次上调
鲜花卖出了“白菜价” 花店价格战“卷”麻了-每日速递
微速讯:哪个贷款平台借钱额度高又正规的?10个正规靠谱、额度高、放款快的平台
重点聚焦!崔东树:1-4月动力电池装车量91GWh 同比增长41%
热热热热气温接近40℃ 广西连发三天高温预警 降温雨什么时候才来?
[快讯]厦门银行公布2022年年度分红实施方案 全球讯息
哪里买书是正版又便宜 头条
百家融媒重庆行丨解密“8D魔幻”重庆背后的基建“秘籍”|当前速读
OPPO 618哪款旗舰值得买?Find X6和小折叠屏首选,闭眼入不吃亏
交通违法看30秒视频就可“免单”?真的!但有条件限制 焦点速讯
掌阅科技:目前未涉及市场热点概念事项|世界播报
机票燃油附加费年内第三次下调:6月5日起单程最低20元
博富临置业(00225)将于7月4日派发中期股息每股4港仙|前沿热点
首航成功起飞,国产C919撬动万亿市场,国产制造业未来可期|环球视点
天天快资讯丨国家开发银行:以重大项目为抓手助力成渝地区双城经济圈建设加速
欧元区消费者通胀预期降至2020年来新低 5月经济景气指数不及预期-前沿资讯
世界要闻:马灵灵变成欧克瑟(马灵灵)
天天看热讯:word输入三角形符号_三角形符号怎么输入
山西中医药大学2018怎么样好不好年
最新!一批职场剧待播-全球快报
黄力晨:加息预期打压金价 操作继续反弹做空
三星S579(三星s5750e)_环球看热讯
经济活力加速释放 外资企业对中国营商环境满意度较高 重点聚焦
2023.05.30 星期二 视频新闻
焦点快看:高中英语课本人教版单词表(高中英语课本上的单词表重要吗)
真相 |美国用毒品害了自己,乱了别国
【聚看点】“安陵容”发文寻找五年前飞机邻座男士,网友:怀疑是广告,可又没证据!
首期四川人社科研大讲堂在蓉举办
沙特拟加入金砖国家新开发银行 正在进行谈判 天天新消息
中辉期货原油日报20230530:原油震荡偏空,注意防范风险_全球速看
GGII:2022年中国锂电极片测量设备市场规模4.3亿元 同比增长65%-天天看点
全球热议:PUREARTS LOL 英雄联盟 EKKO艾克 1/4游戏艺术雕像
今日看点:@广西新能源车主,报装充电桩可以“指尖办”啦
联通测速器在线测网速多少(联通测速器在线测网速)|全球速讯
制表教程怎么把横线去除(制表教程)|观焦点
安徽利辛:“小西瓜”赋能乡村振兴美好“钱”景
飞信安装后为什么登不上去(飞信登录不了) 焦点观察
当前资讯!富德生命人寿年报未披露且偿付能力逼近红线,违规行为多需关注
广东自贸区首艘新能源船丨南沙虎门36.8米主题旅游渡船“横档”号成功试航_当前时讯
【环球热闻】腾讯控股:今日耗资约3.51亿港元回购112万股公司股份
定增方案遭否决,控股股东退出再战,罗牛山募资18亿扩产养猪势在必得 焦点要闻
【天天速看料】真比真评,真赛真练
摇滚萝丽1_摇滚萝丽第3季|天天微动态
瑞银:美国5万家零售店将关闭,巨头却将“躺赚”|今日聚焦
中国星辰 | 神舟十六号增强使用北斗导航信号可靠性|当前信息
朗玛信息发布AI产品,称旗下AI医生可达到中级全科医生水平,监管发函关注
诺基亚(5235)
明天官宣!再见了,勇士!
全球销量突破1200万,感恩回馈,江铃福顺官方降价,机不可失!!
今日观点!5月30日力鼎光电涨停分析:VR&AR,机器视觉,智慧安防概念热股
世界今热点:中国香港金管局与阿联酋央行同意就金融基建等三大范畴加强合作
刚拿的精装修房地暖竟然泄漏,开发商这样说……-环球热点评
每日视点!国信期货20230530日报:油价震荡反弹,铁矿弱势震荡,甲醇减仓下行
石家庄桥西区税务:便民服务暖人心 惠企实事助发展
曝梅西父亲接受沙特合同报价 每年6亿欧元薪水|世界热文
环球动态:大良举办2023社区友邻感谢日活动
ipadair3序列号查询(ipad3序列号查询)_天天简讯
成宜高铁引入成都东站,年底建成通车
韩国搞笑电影排行榜前十名(韩国搞笑电影排行榜)
杨宝玲饰演的电影(杨宝玲)
瑞典金融监管局警告:沉重债务使房地产公司面临风险|世界快资讯
港股日报 | 恒生指数涨0.24%,南向资金净买入14.03亿港元,黄金及贵金属板块领涨|天天信息
90后屋主设计80平小户型婚房,简洁而又大方真是太惬意了
声动中国丨飞天逐梦,英雄出征 当前资讯
前4月深圳经济运行延续恢复向好态势
环球新动态:日元跌破140关口之际 日本官员召开临时会议
环球观察:河北鹿泉经济开发区举办数字政府建设培训会
龙井茶的泡法视频_龙井茶的泡法
巴西对克罗地亚阵容(克罗地亚阵容)
今日最新!苏丹停火协议再延5天 双方仍有冲突
当前观点:《中国国家高新区开放创新发展报告2021》发布
小白杨歌词阎维文(小白杨歌曲简介) 热点
新洲签约加入武汉供水“一张网” 全球信息
头条焦点:开封市龙亭区召开区委工作会议
广州新首富“许老板”:融了140亿,暴跌2400亿!-观察
今日热闻!清澈的意思相近的词_清澈的意思
中小微企业规范化股份制改造可申报奖励 全球动态
环球关注:死刑!“吴谢宇弑母案”二审公开宣判:驳回上诉 维持原判
广告人失业潮来了?携手英伟达,全球最大广告公司要All In AI了 世界速看料
热议:强劲出口推动下 瑞典一季度经济并未衰退
上海市民间投资年均增速5.5% 房地产占比降至71%
担忧国际增税新规“赶走”外企 传越南政府拟向三星等提供补偿|环球热头条
每日聚焦:中国船舶大连造船交付全球首艘M350型海上浮式生产储卸油船
6月1日起,四川省婚姻登记“全省通办”_天天热消息

相关推荐

精彩推送

3