尽管欧洲东部爆发的战争令通胀和经济增长形势复杂化,但货币市场暗示,美联储和一些主要央行将在本月继续加息。
市场目前形势不稳定,利率期货和债券价格被相互冲突的波动所左右,没有迹象表明哪一方可能占上风;一场可能削弱全球经济复苏的战争,或是油价飙升引发的通胀导致各国央行官员将难以忽视。
智通财经APP注意到,在俄乌冲突升级、西方大国对俄罗斯实施的制裁之后,对大幅加息的预期已被市场抛诸脑后。
随后各国国债价格上涨,也是由于寻求避险的资金涌入造成的。周二,德国10年期公债收益率回落至0%以下,而美国10年期公债收益率则从两周前触及的逾2%的水平下跌了约30个基点。
市场将在周三晚些时候迎来3月份的首次真正考验,届时加拿大央行预计将宣布加息25个基点,这是该行自2018年以来的首次加息。
加拿大央行承诺将采取“有力”措施应对通胀,目前加拿大通胀率已达到30年来的最高水平,略高于5%。因此,市场认为加拿大本月加息25个基点的可能性为90%。
美联储和英国央行预计也将在3月中旬加息25个基点。但在乌克兰危机爆发之前,市场认为两家央行都很有可能选择加息50个基点。
货币市场目前预计,美联储今年总计将加息6次25个基点(合计150给基点),低于2月中旬预计的175个基点。
摩根士丹利投资管理公司首席固定收益策略师Jim Caron称,鉴于油价上涨带来的通胀威胁,以及战争可能对经济增长造成的打击,最近的事件是一把“双刃剑”。
Caron称,“利率预期已被重新调整,随着市场预期美联储将在3月升息50个基点,这一点变得非常明显。”“因此,问题就变成了试图弄清楚这对美联储意味着什么。”
美联储面临的困境没有欧洲央行那么严重,因为与俄罗斯有关的经济增长挫折在美国不太可能出现。但美国的通胀率超过7%,为40年来的最高水平。
英国也面临着类似的通胀困境,与能源相关的经济增长更是雪上加霜。
周二,英国央行在3月和5月的会议上加息25个基点的预期几乎完全被消化,尽管市场现在认为,英国央行本月可能不会收紧政策的概率约为10%。
瑞穗资深分析师Colin Asher称,“各国央行各有各的举措,但美联储和英国央行的处境十分艰难。”“当通货膨胀率为6%至7%时,不作为不是一个选择。”
英国1月份的年度消费价格通胀(CPI)达到了5.5%,是1992年以来的最高水平。尽管英国央行预计CPI将在7.25%左右见顶,但花旗的经济学家估计可能会达到8.1%。
英国政府债券的反应远远超过货币市场,两年期国债收益率自上周五收盘以来下跌40个基点,至约0.8%。2月16日,该指数触及1.565%的11年来高点。
自宣布对俄罗斯实施制裁以来,英国国债收益率出现了自2016年6月英国退欧公投后最大幅度的下跌。
预计挪威也将在3月24日加息。
在俄乌冲突升级之前,即使是鸽派银行也面临通胀压力。
尽管澳大利亚联储周二一如预期保持利率稳定,但它暗示,战争造成的不确定性可能是对紧缩保持耐心的理由。
至于欧洲央行,通胀压力正在积聚,德国2月份CPI飙升超过5%,而且经济增长风险也在增加。欧洲央行首席经济学家Philip Lane曾说,这场冲突可能会使欧元区今年的经济产出减少0.3%-0.4%。
目前对安全资产的追捧已经停止了日本长期债券收益率的上升,日本央行将10年期债券收益率目标定在0%左右。
瑞穗的Asher在谈到3月18日的日本央行会议时表示,“随着事态朝着既定方向发展,日本央行承受的压力减弱。”
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