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随着通胀出现见顶的迹象，华尔街纷纷开始看涨，但美银的美国股票和量化策略主管Savita Subramanian认为，牛市似乎只是在试图证明股市从6月的低谷中反弹的合理性。
Subramanian表示，至今这些看涨股市的理由都很单薄。尽管目前通胀似乎有见顶的迹象，以及美股二季度业绩好于预期，并非市场预料的那么不堪。7月份CPI指数同比上涨8.5%，减速幅度超过预期，但它仍然远远高于美联储的目标。此外，强于预期的就业报告被广泛解读为经济软着陆和消费健康的表现，但事实上并不那么积极。
Subramanian认为，这是压倒性的负面因素，因为这意味着普通公司的定价能力和消费需求都开始减弱。工资是标普500指数中企业利润率的最大压抑因素，不仅成本高而且粘性高。
事实上，Subramanian对通胀受到的关注感到困惑，并强调更重要的应该是收益率曲线中的长端利率，10年期国债收益率于本周四仍接近3%，市场仍然容易受到公司资本成本哪怕是轻微增加的影响。Subramanian指出："标普500指数相当于'30年的零息债券'。这意味着，股权资本成本仅有50个基点的变化，而其更多的是受长端利率的影响，该利率会推动市场从这走得很高或很低。"
虽然企业在第二季度的表现好于预期，标普500指数的销售额增长了15%，但这大部分是由能源板块推动，其销售额增长了80%，其他板块则表现得相当乏力。该行于6月15日公布的数据显示，只有53%的标普500指数公司的销售增长超过了通胀。
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