美国银行表示，随着对激进的经济刺激计划的支持力度减弱，日本央行将在10月取消-0.1%的负利率政策，并将其债券收益率上限提高至0.5%。
包括Izumi Devalier在内的美银分析师周二表示：“食品和能源价格的上涨可能会引发日本家庭的强烈不满，并导致政治上对日本央行及其激进的宽松政策的支持减少。我们预计，日本央行将在未来几个季度面临推动政策正常化的压力。”
美银分析师认为，包括欧洲央行在内的全球各大央行的政策收紧将给日本央行提供收紧货币政策的空间，而不会带来日元不必要升值的风险。
不过，日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)则一再强烈反驳政策正常化的想法。日本央行观察人士认为，至少就目前而言，采取明显的政策正常化措施并非日本央行的基本设想，因为日本通胀被普遍认为不会飙升至欧美的水平，即便触及日本央行2%的目标也不会在这一水平停留太久。
2月18日，日本政府公布1月核心消费者物价指数(CPI)显示，1月CPI同比增长0.5%，低于预期的0.6%;剔除波动较高的生鲜食物但包括燃料成本的1月核心CPI年增0.2%，虽然连续第5个月上升，但仍低于市场预估的0.3%，更是明显低于2021年11月以及12月的0.5%。
通胀数据持续疲弱，远低于日本央行2%的通胀目标，这给了日本央行持续货币宽松的空间。此外，除通胀数据远低于欧美之外，日本经济复苏力度远不及美国。
上周一，日本央行采取了自2018年以来首次无限量债券购买操作。日本央行此举主要是为了降低日本债券长期利率。此前受到美联储等货币政策收紧预期影响，日本长期国债收益率上升至0.25%附近;在日本央行做出反应后，该收益率重新回落至0.22%左右。日本央行此举显示了其将继续实施刺激措施的承诺。
此外，有分析人士坚持认为，在黑田东彦任期于2023年4月结束之前，日本央行的政策将不会发生改变。
由于能源价格近期大涨，预计未来几个月日本CPI应会同步增加。瑞银经济学家Masamichi Adachi和Go Kurihara表示：“我们认为，随着日本4月份通胀可能上升，市场投机将会加剧。”“然而，在我们的预测范围内，到2023年底之前，日本央行不会有任何有意义的政策变化。”
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