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5 月新能车销量持续上涨，市场整体向好发展。5 月新能源车产销分别为71.3 万辆与71.7 万辆，环比分别增长11.4%和12.7%，同比分别增长53%和60.2%。从品牌和车型上看，比亚迪纯电动与插混双驱动夯实自主品牌新能源领先地位。同时，以长安、上汽、广汽、吉利等厂商为代表的传统车企在新能源板块表现较顽强。在产品投放方面，随着自主车企在新能源路线上的多线并举，市场基盘持续扩大。批发层面，厂商批发销量突破万辆的企业增至12 家（环比增加1 家，同比减少1 家），占新能源乘用车总量82.7%，批发渗透率达33.7%，同比增加7.2pcts。零售层面，5 月新能源车厂商零售渗透率达33.3%，同比增加6.7pcts，批发、零售渗透率表现好于去年同期。
5 月动力电池装车量环比上升12.3%，同比上升52.1%。5 月动力电池产量和装车量分别为56.6GWh 和28.2GWh，同比增加57.4%和52.1%，环比增加20.4%和12.3%。从技术路线上看，5 月磷酸铁锂电池装车量19.2GWh，同比增长87.2%，占总装车量67.8%，市场地位稳固。5 月三元电池装车量9.0GWh，同比增长8.7%，占总装车量32.0%。
基础充电设施建设稳中向好，配套布局持续完善。充电基础设施层面，5 月份全国公共充电桩保有量达208.4 万台，较今年4 月增加5.9 万台；1-5 月充电基础设施增量为114.7 万台，桩车增量比为1：2.6。充电量层面，5 月全国充电总电量约为27.4 亿KWh，较上月增加0.7 亿KWh，同比增长76.1%，环比增加2.5%。整体上看，充电基础设施继续高增长趋势。全国充电电量主要集中在广东、江苏、四川、河北、浙江、福建等省份。在TOP10 地区中，广东省位居公共充电桩保有量以及充电电量的榜首，北京市位居换电站总量排行的榜首。主要换电运营商换电站数量仍在持续提升。
投资建议：1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：
a、电池：宁德时代；b、隔膜：恩捷股份；c、热管理：三花智控；d、高压直流：宏发股份；e、薄膜电容：法拉电子，建议关注中熔电气等。2）4680 技术迭代，带动产业链升级。4680 目前可以做到210Wh/kg，后续若体系上使用高镍91 系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：a、大圆柱外壳：科达利、斯莱克；b、高镍正极：容百科技、当升科技、芳源股份、长远锂科、华友钴业、振华新材、中伟股份、格林美；c、布局LIFSI：天赐材料、新宙邦。3）看2-3 年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：a、隔膜：恩捷股份、星源材质、沧州明珠、中材科技； b、负极：璞泰来、中科电气、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等。
4）新技术带来明显边际弹性变化。建议关注：a、钠离子电池方面：传艺科技、维科技术、元力股份、丰山集团；b、复合集流体方面：宝明科技、东威科技、元琛科技。
风险提示：1）上游原材料超预期上涨。2）终端需求不及预期。
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