光大期货有色金属类日报:铜价格可能出现向上做多的契机

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铜:

隔夜铜震荡偏强。宏观方面,昨晚美联储发布今年首份半年度金融稳定报告,报告显示银行业总体保持韧性,流动性充裕,淡化之前的金融风险,市场也在等待4月美国CPI和PPI通胀数据,从中去发现美联储降息的证据;国内方面,国内4月制造业PMI降至49.2,再次回落至枯荣线以下,这也表明目前经济仍面临较大压力,不过市场也在期待更多的稳增长政策出炉。基本面方面,无论对比企业开工率还是实际调研信息来看,4月虽为旺季,但出现“旺季不旺”的现象,实际用铜量将弱于3月份,需求偏弱的市场情绪也逐渐延续至5月初。供给方面,5月检修力度不强,产量或维系在高位,但近期市场传出硫酸胀库问题,需要注意。库存方面,LME库存增加2650吨至70425吨;SHFE仓单下降6094吨至53515吨;BC仓单维系在10067吨。综合来看,海外衰退叠加国内需求不佳的环境并不支持价格高走,铜价出现回调并不意外。不过,今年价格出现明显的反季节性,5月中下旬随着淡季预期的到来,需求预期进一步下滑是确定的,但可能并不会导致价格下跌,反而如果价格出现进一步下跌,下游或出现提前囤库动作,价格可能出现向上做多的契机。


(资料图片仅供参考)

镍&不锈钢:

隔夜LME镍涨2.94%,沪镍涨0.21%。库存方面,国内SHFE仓单减少126吨至591吨。升贴水来看,LME0-3月升贴水-83.75美元/吨;进口镍升贴水上涨150元/吨至7400元/吨。消息面,印尼将限制镍产能扩张,优先支持MHP生产;3月中国共计10家硫酸镍生产商减产,共计生产硫酸镍37,113公吨,比上月降低5,532公吨。不锈钢方面,受此前节假日影响不锈钢去库速度放缓,而据Mysteel调研,4月国内不锈钢厂粗钢产量279.8万吨,月环比持平,300系141.34万吨,月环比减少3.2%;5月排产311.09万吨,月环比增加11.2%,同比增加2.9%,300系166.71万吨,月环比增加17.9%,同比增加16.8%;4月印尼粗钢产量36.67万吨,月环比增加0.5%,5月排产36万吨,环比减少1.8%,300系35.5万吨。新能源汽车行方面,硫酸镍需求偏弱,企业排产未见好转,电池原材料价格止跌,叠加电积镍生产动力或将走强,硫酸镍需求或也将受益,但有一定滞后性。低库存叠加弱现实放大基本面矛盾,短期内价格维持区间震荡。

铝:

隔夜沪铝震荡偏弱,AL2305收于18410元/吨,跌幅0.11%。持仓增仓1248手至19.93万手。现货由平水转至升水30元/吨,佛山A00报价18540元/吨,对无锡A00报升水60元/吨。铝棒加工费多地持稳,南昌广东临沂下调10-80元/吨;铝杆1A60持稳,6/8系加工费上调80元/吨;铝合金ADC12及A380持稳,A356及ZLD102/104上调100元/吨。五一期间欧美股市全线暴跌,尽管在铝价上反应不显著,但市场在多重利空压力下悲观情绪有再起的苗头。从基本面来看,供需边际均存在一定增量,云南后续复产进度将成为供给端主要的推动点;金三银四需求恢复预期较高,但实际表现不尽人意,从目前下游订单及开工表现来看大幅改善空间较为有限,随着铝水比例持续高企,铝锭社库在4月延续去库表现,但增速持续放缓。铝棒在增产和型材消费偏弱下累库压力比较明显。目前来看季节性淡旺季转换征兆不明显,短期铝价有一定上行阻力,关注后续实际消费兑现情况,警惕市场畏高观望态势。

锡:

沪锡夜盘主力涨2.13%,报212600元/吨,2306持仓减少4437手至4.49万手,上期所注册仓单减少94吨至8380吨。LME昨日休市,今天正常恢复交易。现货市场,小牌对6月贴水800-200元/吨左右,云字对6月贴水200-升水400元/吨附近,云锡对6月升水400-800元/吨左右不变。05-06价差-40元/吨,06-07价差-70元/吨,内外比价至8.02。上月供应端频出扰动,一方面印尼斋月影响当地私人冶炼厂出口许可批复,导致LME0-3premium重新回到Back。另一方面,缅甸佤邦突发政策文件禁止当地矿山开采,导致内盘价格急涨。但反观冶炼端,一方面未见因预期未来原矿短缺或价格上涨带来的减产或惜售行为。另一方面,却见价格急涨带来的矿山集中点价以及废料抛售。而消费也延续了今年的低迷状态,下游并没有担忧后续价格上涨而带来的囤库行为,国内去库缓慢而升贴水无明显变动。由此,缅甸禁矿令的实施仍需谨慎观察。短期内价格极易受到消息面的扰动产生过大波动,单边交易建议谨慎为主。

锌:

截至本周一(5月8日),SMM七地锌锭库存总量为12.59万吨,较上周五(5月5日)增加0.79万吨。沪锌夜盘主力涨0.05%,报21455元/吨,2306合约持仓减少2203手至10.98万手,上期所注册仓单减少978吨至1.58万吨。LME昨日休市,今天正常恢复交易。上海0#锌今日对2306合约报升水220-250元/吨,对均价升水30-40元/吨;广东0#锌对沪锌2306合约升水190-220元/吨左右,粤市较沪市贴水20元/吨;天津0#锌对2305合约报升水80-140元/吨附近,津市较沪市贴水80元/吨。05-06价差+85元/吨,06-07价差+175元/吨,内外比价至7.96。短期来看,国内需求环比走低,供应在限电预期打破后缺乏想象,而海外供需宽松下等待进口货源累积,价格向上的压力较大。而全球低库存状态持续,虽有隐性库存问题存在,但在低库存下价格下跌空间也较为有限。短期内预期价格宽幅震荡,下方支撑可关注原生锌综合冶炼陷入亏损一线,上方压力可关注进口盈亏转入盈利区间。此外,硫酸持续跌价,虽暂时还未发生胀库现象,但仍需紧密跟踪。

硅:

8日工业硅震荡偏强,主力2308收于15235元/吨,日内涨幅0.59%,持仓量增仓1234手至70272手。百川硅参考价15520元/吨,较上周五下调10元/吨。其中#553各地价格下调至区间14400-15650元/吨,#421价格下调至区间16200-17100元/吨。工业硅行情进入持续性的下行通道已久,上游在成本倒挂重压下,选择不再让利并开始大规模减产、下游受终端需求和高库存拖累,采购积极性不高,贸易商成为市场最大活跃方且多提供偏低报价,进一步使得市场成交低迷、陷入僵持局面。五一节前下游存在小规模备货需求,硅厂出货较前期顺畅,但在终端需求和出口订单未见显著亮点,难成为长期助力。本轮利多情绪基本消化完毕、预计短期维稳运行。5月随着西南地区进入平水期,电价将减压后成本存在下行空间,各地硅厂陆续开炉复产的势头已起,届时硅价支撑无力或延续下调节奏。

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