富达国际(Fidelity International)近日表示,全球正在迈向经济衰退,购买可靠的避险类资产如美国国债和日元,仍然能提供最好的保护。这家投资巨头的基金经理George Efstathopoulos近日受访时表示:“我们认为,硬着陆可能在不久后发生。”“我们正在寻找‘凸型交易’标的,这些在硬着陆时应该表现良好,长期美债和日元是可选择标的。”
Efstathopoulos表示,美国国债目前占该公司全球多资产收益基金的2%左右,而几个月前这一比例几乎为零。他还表示正在买入日元,因为这两种资产目前看起来“相对便宜”。由于美国和日本的政策利率之间的收益率差距不断扩大,日元汇率正在接近24年低点。
富达国际加入了摩根大通和Jupiter Asset Management 行列,即看涨并买入美国国债,押注经济衰退几乎是必然的。尽管在美联储大幅加息以应对一代人以来最剧烈通货膨胀率之际,这类传统意义上的避险资产——如美债,今年给投资者带来了创纪录的12.4%损失,但不少投资者还是呈现出看涨情绪。
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彭博美国国债指数显示出创纪录跌幅
在截至8月31日的一年里,Efstathopoulos管理的77亿美元资产亏损了约13%。他表示,美国国债在暴跌之后再次显示出避险的特质。自今年年初以来,30年期美债收益率翻了一番,而10年期美债的收益率从2022年的低点1.53%一度攀升至4.02%。
Efstathopoulos表示,美国债券产生的利润现在“非常具有吸引力”,他一直在用出售所持的其他债券收益为购买美国国债提供资金。
传统避险工具日元再获机构青睐
富达国际预计,一旦全球经济全面衰退,日元这一外汇将跑赢多数资产。但与BlueBay Asset Management LLP持有日元多头头寸,且押注日本央行将被迫放弃对日债收益率控制曲线不同的是,Efstathopoulos表示,日元目前已遭受重创,只有在美联储最终于经济衰退之中开启降息时,日元才会反弹。
他在谈到日元价值复苏时表示:“最大的推动力将是外源性因素。”“由于硬着陆,美联储或许将转向宽松货币政策。这将给日元带来很大的利好。”
此前美联储加息预期升温,日元随着美国国债走弱
以下是他接受采访时发表的其它重要评论:
英镑或将继续贬值
“市场可能会测试英镑兑美元的平价区域,这对于一些英国大盘股来说可能是有利的。即使在目前的水平上,我们仍预计英镑将继续贬值。政治和政府信誉问题依然存在。”
实际收益率痛点
“实际收益率进一步上升可能将加剧股票亏损。不过鉴于债务水平高得多,实际收益率不可能从现在起上升得更迅速、更高,因为这对政府来说是一个巨大的负担。如果我们从现在开始看到较高的实际收益率,预期纯粹由政府债务规模推动的进一步多次修正。”
新兴市场
“从新兴市场的角度来看,利率看起来更有吸引力,而外汇看起来更脆弱。我们喜欢债券资产,特别是像巴西这样的地方,那里的实际收益率高达3%。”
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