最新一期贷款市场报价利率(LPR)出炉 6月LPR为何“按兵不动”?

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最新一期贷款市场报价利率(LPR)出炉。

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布数据显示,6月20日,1年期LPR为3.7%,5年期以上LPR为4.45%,均与上期持

那么,为何会“按兵不动”?三季度还会降吗?专家对此怎么看?

为何会“按兵不动”

LPR由两部分组成,即公开市场操作利率与加点,其中公开市场操作利率主要指中期借贷便利(MLF)利率。一般情况下,中期借贷便利(MLF)利率若保持不变,则当月LPR调整的可能相对较小。业内人士解释,MLF利率是LPR的定价基础,在MLF操作利率未变的情况下,LPR报价调整需银行压缩加点幅度。加点幅度的调整则主要取决于各银行自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素。

那么,6月LPR为何会“按兵不动”?

一方面,这是由于本月MLF利率保持不变,另一方面,也与银行下调加点动力不足有关。东方金诚首席宏观分析师王青称,5月未实施降准,而信贷投放明显加速,因此无论从银行资金成本还是贷款市场供需衡角度看,6月报价行都缺乏下调加点的动力。

另从宏观背景来看,光大银行宏观分析师周茂华表示,随着国内疫情形势好转,纾困助企和稳增长政策落地见效,5月国内实体经济融资需求与结构均有明显改善。但受复杂内外宏观经济环境和市场竞争加剧等因素影响,部分中小银行盈利与负债压力仍然较大,短期下调“加点”的难度偏大。

而随着国内稳增长增量政策靠前发力,政策效果逐步显现,短期货政策可能转向观望。王青表示,当前的重点是将前期以“国常会33条”、房贷利率“双降”为代表的稳增长、稳楼市措施落到实处,同时政策面将观察这些措施在推动经济修复、楼市回暖方面的具体效果。在此期间,政策升级加码的必要下降。

根据融360数字科技研究院的监测,在5月20日LPR调降后,截至5月25日,其监测的42个城市中,有17个城市最低可执行首套4.25%、二套5.05%的房贷利率,包括苏州、郑州、济南、温州、南京等。不过,部分城市的银行仅针对优质客户或者合作楼盘可以执行下限利率水。未来随着疫情得到控制,各地稳楼市政策效果将进一步显现。

还需提及的是,虽然本月LPR报价不变,但不会影响企业实际贷款利率的持续下调。当前经济处于修复初期,政策面正在着力引导银行加大信贷投放,让利实体经济。由此,着眼于激发企业和居民信贷需求,短期内银行有动力持续下调实际贷款利率。

此外,期小微信贷支持力度加大、设立1000亿元交通物流专项再贷款等结构政策全面发力。这在带动银行贷款增量扩面的同时,也会形成一定“减价”效应。

周茂华认为,未来国内稳健货政策继续保持偏松格局。一方面加强财政、金融、产业等政策配合,落实出台政策措施;另一方面,通过结构工具、改革手段,引导金融机构加大对实体经济薄弱环节、基建、绿色发展、制造业和新兴领域支持,有效缓解融资难题。

专家:未来仍有下行空间

不过业内人士普遍认为,展望未来,LPR下行仍有空间和可能,也将引导实体贷款利率继续下行

虽然本月LPR利率保持不变,但并不意味着“降息”窗口关闭。王青称,三季度LPR报价仍有可能在MLF利率不动的同时单独下调,这将是未来一段时间“兼顾内外衡”的一个有效举措。另有分析称,“宽信用”背景下,未来5年期以上LPR仍有15BP下行空间。

王青表示,LPR报价在MLF(中期借贷便利)利率基础上加点形成。6月MLF利率保持不变,意味着当月LPR报价的定价基础没有变化;加点方面,5月未实施降准,而信贷投放明显加速,因此无论从银行资金成本还是贷款市场供需衡角度看,6月报价行都缺乏下调加点的动力。另外,5月5年期以上LPR报价下行15个基点,幅度较大,这也会在一定程度上消化4月降准、设立存款利率市场化调整机制等对银行负债成本下降带来的影响。由此,6月LPR报价不动符合市场普遍预期。

展望未来,LPR下行仍有可能。王青认为,接下来货政策操作的重点将是稳住政策利率,着力引导贷款利率下行,持续降低实体经济融资成本,巩固经济修复势头;这也包括降低房贷利率,推动楼市在三季度回暖。而LPR改革为监管层提供了相应的政策工具。具体而言,下半年在MLF利率保持不变的同时,监管层可通过引导银行资金成本下行,推动LPR报价下调,进而降低企业和居民贷款利率。

回顾5月,5月20日LPR中,5年期以上下调15个基点至4.45%,已经带动房贷利率下行。2022年6月贝壳研究院监测的103个重点城市主流首套房贷利率为4.42%,二套利率为5.09%,分别较上月回落49个、23个基点,再创2019年以来新低。

从房贷市场来看,易居研究院智库中心研究总监严跃进认为,此前首套房贷利率下限下调、5年期以上LPR下调等客观上都使得房贷进入利率下行通道。同时一些城市也明确了房贷利率要朝着最低利率的方向推进。因此从大方向看,购房成本将得到进一步降低。

贝壳研究院市场分析师刘丽杰表示,根据6月贝壳研究院监测的103个城市房贷数据,56%的城市首套、二套房贷利率已降至下限,最大程度上降低购房者的贷款成本。但这也意味着,超过四成的城市房贷利率高于下限,未来仍有下行空间。

不过市场也有不同的声音。

华泰证券认为,在食品与能源价格推动下,今年下半年国内通胀压力可能明显升温,海外央行难免继续加息,由此国内降息窗口已经非常狭窄、且不排除已经关闭。俄乌战争及国内疫情扰动下,国内农产品价格可能易涨难跌。同时,随着国内猪周期开始反转,叠加去年下半年国内食品价格的低基数,国内食品价格低位回升可能带动CPI在3季度回到3%以上。此外,今年下半年全球石油供需衡可能更加紧张,油价面临上行动力。由此,猪、粮、油共振下,下半年国内通胀压力明显升温可能会在边际上制约货宽松,由此国内降息窗口即使未完全关闭,也已经空间较小。

标签: 最新一期 贷款市场报价利率出炉 6月LPR为何按兵不动 未来仍有下行空间

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