美国股市和债市经历了一周的抛售,许多投资者正准备迎接更多的痛苦。与此同时,鉴于美联储并未显示出放松政策的迹象,且在本周再次大幅加息的同时暗示将进一步收紧政策以对抗通胀,华尔街大行对他们的预测进行了调整。
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数据显示,标普500指数今年以来下跌了22%以上。周五,标普500指数一度跌破6月中旬的收盘低点3666点,该指数在今年夏季的强劲涨幅已被悉数抹去。尽管近期数据显示美国经济相对强劲,但投资者担心美联储的紧缩政策将导致经济低迷。
CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall表示,由于美联储有意将利率提高至高于市场预期的水平,“市场目前正经历一场信心危机。”他表示,如果未来数日标普500指数收于6月中旬低点下方,可能会引发另一波大举抛售,并将该指数推低至3200点,这一水平与与衰退同时出现的熊市的平均历史跌幅相一致。
美股受到的部分压力还来自于债市的暴跌。尽管基准10年期美债收益率在周五跌2.92个基点,报3.6846%,但本周仍累计上涨23.52个基点。对政策利率敏感的两年期美债收益率在周五涨7.88个基点,报4.2011%。重要衰退预警指标——2年期和10年期美债收益率曲线倒挂程度加深,息差日内增扩11.668个基点,报-52.723个基点。
美债收益率的走高会削弱股票的吸引力,科技股对收益率上升尤其敏感,因为它们的价值在很大程度上取决于未来收益,而当收益率上升时,未来收益的贴现幅度会更大。
美国银行全球研究首席投资策略师Michael Hartnett认为,高通胀可能会在未来五个月将美债收益率推高至5%,这将加剧对股票和债券的抛售。他预计标普500指数将跌至3020点,并表示投资者届时应“大举买入”股票。
与此同时,高盛策略师David Kostin及其团队将2022年年底标普500指数的目标点位从4300下调16%至3600,并表示:“根据我们与客户的讨论,大多数股票投资者都认为硬着陆是不可避免的。”
芝加哥期权交易所波动率指数(VIX指数,衡量标普500指数隐含股市波动的指标)在周五突破30,为6月底以来的最高点,但低于37的平均水平。在1990年以来的历次市场下跌中,37的平均水平意味着抛售的加剧。
美国银行在一份引用EPFR数据的研究报告中称,在截至周三的一周内,债券基金资金流出为69亿美元,股票基金流出78亿美元,且投资者将303亿美元转为现金。该行表示,投资者情绪是2008年全球金融危机以来最糟糕的。
嘉信理财高级投资研究经理Kevin Gordon认为,未来还会有更多不利因素,因为各大央行正在收紧货币政策,以应对似乎已经走弱的全球经济。他表示:“我们需要更长的时间来摆脱这种状况,不仅是因为全球经济放缓,还因为美联储和其他央行正在逐步进入放缓阶段。”“对风险资产来说,这是一个有毒的组合。”
Truist Advisory Services联合首席投资官Keith Lerner表示:“抛售正变得不加选择地进行。”“打破标普500指数6月份低点的可能性增加,可能会引发更深层的担忧。恐惧往往会导致短期底部。”
纽约梅隆银行高级投资策略师Jake Jolly指出,未来几周需要关注的一个关键信号是对企业盈利的预期大幅下降。他表示,标普500指数目前的预期市盈率约为17倍,远高于历史平均水平,这表明市场尚未消化衰退的因素。他认为,经济衰退可能会推动标普500指数在2023年达到3000-3500点之间。“我们认为企业盈利不萎缩的唯一途径是经济能否避免衰退,而目前看来这似乎不大可能。”“在美联储实现软着陆之前,很难对股市持乐观态度。”
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