野村周五表示，由于油价持续上涨将推高通胀、减缓经济增长并使货币贬值，印度、菲律宾和泰国可能将成为亚洲损失最严重的国家。
包括Sonal Varma和Ting Lu在内的野村分析师在报告中写道，俄乌开战对亚洲的影响将主要通过大宗商品，特别是燃料和食品来体现。他们还表示，冲突之外的其他因素也将使价格维持高位。
分析师表示，随着交通和公用事业成本飙升，油价若上涨10%，印度和菲律宾的通胀率可能会上升0.4个百分点，泰国的通胀率可能会上升0.3个百分点。对石油进口的严重依赖也意味着，这些国家的经常账户赤字可能进一步扩大，并削弱其货币。
在经济增长方面，野村预计印度受到的打击最大，经济增长将下降0.2个百分点，菲律宾和泰国将下降0.1个百分点。大宗商品巨头印尼将是一个相对的受益者，棕榈油、天然气和煤炭出口有望使其经济增长提高0.05个百分点。
"多数亚洲消费者尚未完全从疫情中恢复过来，且储蓄率较低，因此通胀上升可能挤压实际可支配收入，削弱刚刚开始的消费复苏，"野村表示。“我们还看到企业利润率面临风险，因为整个投入成本负担不太可能转嫁到消费者身上。”
野村表示，尽管不断升级的俄乌紧张局势已将布伦特原油价格推高至每桶100美元左右，但忽视其他可能推动油价持续上涨的因素将是一个“错误”，比如旅游需求反弹和化石燃料投资不足。天然气、化肥和原料价格上涨对食品价格产生了连锁反应，这对亚洲经济体来说是个坏兆头。
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