正在冲刺创业板上市的四川腾盾科创股份有限公司（以下简称“腾盾科创”），其产业投资与采购、预付款之间存在多组交叉关系。
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《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）梳理发现，2025年4月，腾盾科创子公司四川星途领航商用飞机有限责任公司（以下简称“四川星途领航”）投资了西百克科技（苏州）有限公司（以下简称“西百克科技”），持有后者1.62%股权。2025年末，西百克科技成为腾盾科创第一大预付款对象，金额为1237.81万元。但西百克科技却未出现在腾盾科创披露的关联方、关联采购及关联方预付款名单中。
此外，腾盾科创第二大预付款对象福建钜珑航空科技有限公司（以下简称“福建钜珑”）与一家已经注销的航空科技公司存在历史持股、曾登记在同一地址、人员重合及专利转移关系。
目前，腾盾科创IPO（首次公开募股）处于问询阶段。本次IPO计划募集资金30.21亿元，其中5亿元用于补充流动资金。招股书（申报稿）显示，2023年至2025年，腾盾科创的归母净利润分别约为-4.69亿元、-3.64亿元和-4.26亿元。
参股企业西百克科技成第一大预付款对象，却未进入关联方名单
根据招股书，西百克科技同时出现在腾盾科创的“参股公司”和“预付款对象”名单中。
西百克科技成立于2023年8月，注册资本247.58万元，主要从事航空金属和复合材料零部件、工装的研制与装配，以及新型飞机复合材料机体结构的设计与工艺研发。四川星途领航持有其1.62%股权。
天眼查工商变更信息显示，四川星途领航于2025年4月24日进入西百克科技股东名单，认缴出资4万元。
入股不到一年，西百克科技成为腾盾科创第一大预付款对象。截至2025年末，腾盾科创对西百克科技的预付款余额为1237.81万元，占全部预付款余额的17.06%。
图片来源：腾盾科创招股书
在会计处理上，腾盾科创没有将西百克科技计入长期股权投资，而是列入其他非流动金融资产。
与之相对，腾盾科创将雷盾电子、江西盛世华盾、浩孚科技、江西腾宇和达州低空经济列为联营企业及关联方。2025年，腾盾科创向雷盾电子、浩孚科技和江西盛世华盾采购商品及接受劳务的金额分别为170.45万元、192.48万元和1928.99万元，均纳入关联采购披露。公司还表示，经常性关联交易“主要为向参股公司进行的关联采购以及关联租赁”。从持股比例看，腾盾科创对上述公司持股比例在3%到30%区间。其中，对浩孚科技的直接持股比例为3.01%，但浩孚科技的一名董事王琦是腾盾科创子公司的法定代表人。至于西百克科技的董事会席位是否有腾盾科创背景，目前从工商资料无法判断。
值得注意的是，被列入“其他参股公司”的西百克科技并未出现在腾盾科创的关联方和关联采购名单中。腾盾科创披露的2025年末关联方预付款仅包括对成都华智丽航实业有限公司的23.05万元。
上海新古律师事务所王怀涛律师向每经记者分析称，从资本市场监管规则来看，并非只要发行人子公司存在参股，被投企业就直接认定为关联方，也不是单纯看持股比例，持股比例只是判断因素之一。发行人子公司仅持有标的企业1.62%股权，单就该持股比例来看未达到相关标准，但关联方认定不能机械套用比例，还需要综合判断能否对被投资单位施加重大影响，包括董事委派、业务协议安排、人员交叉任职、关键管理人员利益关系等实质要件。即便名义持股比例很低，如果通过业务合作、人员或者其他协议安排能够施加重大影响，也应当被纳入关联方披露范围。
王怀涛律师表示，对于IPO企业而言，预付款金额占比高，交易金额大，即便不构成法定关联方，也应当充分披露交易背景、商业合理性，说明是否存在利益输送风险，保障信息披露的完整性。
大额预付款持续发生，供应商福建钜珑同期承接另一家公司专利
福建钜珑已连续两年进入腾盾科创预付款前五名。2024年末、2025年末，腾盾科创对福建钜珑的预付款余额分别为1000万元、1143万元，占当期预付款总额的10.85%和15.75%。
招股书显示，腾盾科创于2024年10月与福建钜珑的前身福建科比特航空科技有限公司（以下简称“福建科比特”）签订2019.30万元技术服务合同。截至2025年末，该合同仍在履行。
福建钜珑的工商资料还指向已经注销的福建星旷壮钜航空科技有限公司（以下简称“福建星旷壮钜”）。
福建钜珑成立于2023年4月，原名为福建科比特。同年6月，三明市星旷壮钜贸易有限公司成立，其设立时由福建科比特持股30%、黄顺炳持股70%。
2023年11月，福建科比特退出，三明市星旷壮钜贸易有限公司同时完成更名、增资和业务转型：公司名称变更为福建星旷壮钜，注册资本由1000万元增至5000万元，经营范围由百货、建材等贸易业务变更为无人机制造、导航测绘仪器制造及航空设备销售。郑西钧、黄顺炳、杨道水、罗晖煌和何世文成为福建星旷壮钜的新股东。
而福建星旷壮钜的上述股东又集中出现在福建钜珑。郑西钧持有福建钜珑90%股权并担任董事长，黄顺炳担任董事，杨道水担任总经理，罗晖煌担任董事。此外，福建星旷壮钜和福建钜珑的财务负责人均由刘贵萍担任。
每经记者注意到，福建星旷壮钜和福建钜珑还曾登记在同一地址，即三明中关村科技园11号楼。福建钜珑直至2024年11月更名时才迁出。
2025年7月17日，福建星旷壮钜至少有5项专利转入福建钜珑，涉及消防救援无人机、无人机灭火装置、应急保障无人机物资投放结构及无人机起落架等。同年10月28日，福建星旷壮钜决议解散并注销。
将时间线放在一起看，福建星旷壮钜的专利转移和注销，均发生在腾盾科创与福建钜珑技术服务合同履行期间。9月21日，每经记者拨打了郑西钧手机，不过电话拨通后即被挂断。此后，每经记者再次拨打其电话时，显示为“通话中”。
9月21日、22日，针对公司参股预付款对象等问题，每经记者多次联系腾盾科创方面，但对方对上述问题未作出实质性回复。
