囚徒效应应该是行为金融学中最广的理论，在现实生活和投资理财中经常出现。
在股市中，“囚徒困境”最好的例子就是参与者之间的争斗，尤其是机构之间的争斗。在这个层面，有个专业术语叫“多杀”。
所谓“杀多”，就是一只股票形态漂亮，业绩优秀，利好消息，对大盘上涨有强烈的预期。所以市场上各方人士疯狂买入，甚至有机构会“抢帽”造势。但是股价并没有预期的那么强劲，而是滞涨。这样，人心浮动，股票的涨跌该涨不涨，该跌就跌。随后，股价开始震荡下行，随后出现快速暴跌。之前一直抢着买股的人，结果成了下跌的主力，觉得“爱得越深，责任越大”。说到卖，大家都觉得越早卖越合适，越晚卖越吃亏。这就成了我们所说的囚徒效应。
为什么投资中会存在囚徒效应?
1.囚徒困境的根源是个体理性与集体理性的矛盾，即个体理性导致的集体非理性。在第一个例子中，两个嫌疑人对自身利益的追求对自己来说是一种理性的选择，但结果却是两人都得到更加不利的结果。第二个投资相关的例子也是如此。选择卖出对投资者双方来说都是理性的选择，但结果是双方都需要承担更大的损失。
2.短期影响因素无法预测，也就是说投资者无法提前准确判断意外信息对企业是好是坏。和上面的例子一样，投资者只有在紧急情况出来并了解后，才能做出卖出或持有的操作选择。因此，大量投资者将在短时间内在集中交易。
3.每个投资者都是独立的，也就是说，作为市场上的单一投资者，不可能知道市场上其他投资者的想法。就像上面两个例子中，被单独关在两个房间里审讯的犯人和互不认识、没有交流的投资人，在做出判决之前，都不知道对方会做出什么决定。这就是为什么人们会基于自身利益最大化而做出选择。
股市的本质是一个零和博弈，也就是说，赚钱的人的快乐是建立在赔钱的人的痛苦之上的。有些人赚钱，有些人赔钱。人性是自私的，每个人都会以自己的利益为出发点，但有时候只从个人利益出发，得到的并不是最大的利益，反而会两败俱伤。这也是一些业绩好的股票上不去的原因。
对于囚徒效应，只有合作才能共赢。去年团股疯狂增长的现象是合作的结果，是机构间的最优策略，而散户的最优策略是利自己少资金的优势，看到不对劲的时候果断决策。
