中金:如何看待美国GDP不及预期?

要闻 >
智通财经
分享

4月29日,中金发布研究报告称,美国一季度GDP季调环比折年率-1.4%,远不及市场预期的1.1%。从分项看,消费和固定资产投资表现稳定,两者合计贡献GDP约3.1个百分点。拖累来自三个方面,一是库存投资,二是净出口(尤其是出口),三是政府支出,三者合计拖累GDP约4.5个百分点。该机构认为,从分项数据看,美国经济并没有GDP增速看上去那么差,至少内需(消费和投资)还是比较强的。鉴于此,该机构预计美联储不会改变货币紧缩的想法,但随着美联储货币紧缩深化,美国经济的内生动能也会逐步减退。

一季度私人消费支出增长2.7%(环比折年率,下同),较去年四季度的2.5%有所上升,对GDP增长贡献为1.8个百分点。从分项看,耐用品消费增长4.1%,表现较强,其中,汽车及零部件消费增长10.4%,说明消费者购车的热情依旧旺盛。非耐用品消费下降2.5%,其中,汽油和能源商品消费大幅下降15%,可能与油价上涨导致消费者降低汽油消费支出有关。服务消费增长4.3%,其中的交通、餐饮、住宿消费稳步扩张,说明疫情消退后与外出相关的服务项目仍在恢复。私人消费占美国GDP的比例接近70%,消费稳健扩张意味着美国经济仍然有韧性。

固定资产投资增长7.3%,较去年四季度的2.7%也是上升的,对GDP增长贡献为1.3个百分点。从分项看,设备投资大幅增长15.3%,其中,信息处理设备与工业设备均大幅扩张,说明企业在供给受限和劳动力短缺的背景下,希望通过设备投资改善生产。房地产投资增长2.1%,属于温和增长。建筑投资下降0.9%,但其中的制造业和采掘业投资增速是扩张的。总体上,固定资产投资表现也是比较强的,尤其是生产类投资扩张较快,这符合该机构此前所说的企业资本开支有望加速扩张。

库存投资拖累GDP增长0.8个百分点。库存投资疲软有些超预期,因为自2020年新冠疫情以来,全球供应链瓶颈导致库存短缺,企业补库存的意愿是上升的。去年四季度库存一度出现强劲反弹,但今年一季度却又再次回落,这说明补库存的过程仍然崎岖。考虑到目前耐用品消费(尤其是汽车及零部件)还比较强劲,该机构预计企业补库存的动力会持续存在,二季度库存对GDP的贡献可能会转正。

出口下降5.9%,进口增长17.7%,净出口拖累GDP增长高达3.2个百分点。其中,出口下降主要发生在商品出口方面,下降幅度远超预期,服务出口增速则是小幅上升的。商品出口疲软无外乎两个原因,要么是海外需求下降,要么是美国自身的出口能力下降。由于一季度全球经济并未出现严重失速,且其他主要国家的出口大都稳定,美国出口疲软或更多与其自身因素有关。从分项看,出口下降较多的是农产品、能源商品、以及消费品中的非耐用品。该机构猜测前两者可能受到美国食品和能源价格较高,吸引企业内销的影响。另外也可能与美国自身供给能力尚未恢复有关。进口方面,商品进口增长20.5%,较去年四季度的18.9%进一步上升,服务进口也维持正增长。进口持续扩张说明美国自身的需求并不差,这与前面所说的内需有韧性是一致的。

政府开支下降2.7%,连续第二个季度下降,对GDP增长拖累0.5个百分点其中,国防、非国防、地方政府支出均呈现下降趋势,说明疫情后的财政刺激政策在逐步减退。这点是符合预期的,由于通胀高企,拜登政府的财政刺激政策难以推行,因此2022年财政对美国GDP增长的贡献大概率为负。

美国一季度GDP远不及预期,是否会影响美联储货币政策?该机构认为不会。这是因为从分项数据看,美国一季度经济并没有GDP看上去那么差。美国经济主要依靠内需,也就是消费和投资,而一季度这两项表现是比较强的。出口虽然超预期走弱,但美国经济对出口的依赖度并不高,影响相对有限。因此,该机构维持美联储将于5月、6月各加息50个基点,并在5月官宣“缩表”的判断。

但随着美联储紧缩加码,美国经济增长动能也会逐步减弱。历史表明,利率上升对利率敏感型的经济活动将产生负面影响,比较典型的是耐用品消费和房地产销售。目前这两个指标仍然表现较好,短期来看可能还有韧性,但随着通胀走高,消费者信心趋弱,加上货币紧缩深化的影响,预计下半年也会出现走弱迹象。

标签:

THE END
广告、内容合作请点击这里 寻求合作
免责声明:本文系转载,版权归原作者所有;旨在传递信息,不代表中国财投网的观点和立场。

相关热点

资讯播报

香港股市开盘时间和收盘时间是什么?港股交易规则与a股有什么不同
股票复权到底是什么意思?股票复权与不复权的区别有什么
供应链中断叠加关税不确定性 美国2022年太阳能项目安装将大幅放缓
GDP季率初值零增长 一季度法国经济陷入停滞
股票一般分为哪些种类?股票有哪些权利?
午后期货市场多数品种大涨 低硫燃料油期货涨超6%
连涨5个月 石油有望实现自2018年初以来最长月度增长
光脚阳线出现在股价运行的不同位置意味着什么?
美国楼市或见顶 抛售时机即将到来
股市熔断是什么意思?熔断有什么样的含义?
华西能源2021年净利润同比增亏46.45% 控股股东股份被冻结
粮价飙升推动印度小麦出口走高 2022-2023年出口量或达1200万吨
中汽协:3月汽车商品进出口同比增长7.7%
中金:如何看待美国GDP不及预期?
曼钦再度抨击拜登的电动汽车税收抵免提议“荒谬” 称应加大氢能投入
退市新规下深交所首家财务类强制退市公司诞生 上市公司切忌贪大求快
基建投资为何加速发力?大宗商品需求预期有望趋稳
为救业绩“广撒网” 海南椰岛年报披露让股民心凉了半截
卤味企业财报速读:“得门店者得天下” 卤味三巨头业绩冰火两重天
管理资产超17万亿!私人银行发展情况”浮出水面“
“五一”小长假临近多家银行推出理财产品锦囊避免“资金站岗”
全线产品营收增长 五粮液2022年营业收入继续保持两位数以上稳健增长
一周涨粉超3000万!刘畊宏爆火背后的流量推手是一家杭州公司
玉米和大豆价格刷新纪录 食品通胀即将到来?
英特尔公布二季度财报及第二季度业务指引 营收同比下降7%
俄罗斯断供欧盟两国天然气 管道供应量仍然低迷
豪掷128亿元!江西上市公司赣能股份出手应对煤价大涨
成都银行连续六个季度净利润增速保持高位 不良率首次低于1%
309.55亿元!一季度广州市汽车消费市场保持平稳回升态势
资金不闲置假期有收益 业内看好“五一”假期黄金消费市场
央行发放2000亿元科技创新再贷款利率1.75%
中欧基金黄华:抓住“固收+”本质 注重纪律化投资
美好置业(000667)发布年度业绩报告 拟向“房屋智造”转型
对公房地产不良上升 杭州银行今年将择机发行100亿元的二级资本债券
贵州茅台(600519)一季度净利润增速突破20% 直营化占比大幅提升
中欧基金:政策底已现,防御板块关注能源基建、绿电和数字基建
利润同比增长8.5%!一季度工业经济总体平稳开局
香港交易所今年首季盈利同比下跌31% 新股市场略显疲软
市场监管总局:拟对119种产品开展国家监督抽查
7064.61亿元!一季度深圳经济“双统筹”成效显现
新三板上市的条件是什么?有什么样的意义?
量比和换手率的各自含义及区别 对股价有什么影响?
创业板股票上市规则有哪些?创业板股票交易规则又是什么
关于科创板开板的相关内容 科创板上市条件是什么
股票挂跌停价会马上被卖出吗?股票集合竞价时间有什么买卖技巧
基金定投有什么好处?有哪些误区要注意?如何避免?
关于科创板上市条件细则有什么?五个基本条件具体是什么
10转5股是什么意思?10转5股是利好还是利空
股票能否在当天买入就当天卖出?有没有什么技巧?
基金什么时候开盘和收盘 基金收益何时更新?
投资基金重仓股的时候应该注意什么?有什么技巧吗?
领先8成对手的组装式企业如何构建?用蓝凌MK-PaaS平台
集合竞价涨停试盘的意义是什么?涨停试盘的目的
股票主要作用的主力与散户的区别 前者对股价的影响如何?
股票突然跳空下跌的原因是什么?意味着什么?
分红派息是利好还是利空?分红说明了什么?
股票低开高走意味着什么?股票低开高走之后市场会是怎么样
股票市场中的熔断机制是什么意思?熔断机制主要哪些要求
绩优股是什么概念?如何判断是不是蓝筹股?
分红负债是什么情况?新华战略新兴灵活配置混合基金盈利如何
兴业医疗保健混合C基金买的人多吗?该基金有哪些投资组合
华安汇智精选混合基金怎么样?最新净值涨幅多少?
国富平衡养老三年混合(FOF)基金(008625)最近三次季度涨跌详情
富国中证红利指数增强A基金持股和债券持仓详情曝光
前海开源沪港深大消费主题混合C基金近1月来表现详情
一个月下降0.83%!银华美元债精选债券(QDII)C基金
西部利得祥盈债券A基金:2021年第三季度表现如何?
科德教育发布2021年年度报告:净利润同比由盈转亏
小众品牌进商场网红品牌成差异化切入口
量额双降背后的大屏机遇:价格战还是价值战?
工商银行广州分行与越秀地产正式签订全面金融服务战略合作协议
阳台只能养花晾衣服?No!年轻人眼中的家正悄然发生着变化
爱克股份上市即变脸净利两连降 溢价4倍跨界收购转型存风险
钼产品量价齐升 金钼股份(601958)2021年拟派发3.23亿元现金股利
一季度湖北省金融机构累计投放贷款超万亿元创历史新高
凌云股份获“北美新能源主流车企”定点通知有望与特斯拉合作
深圳市消费者委员会发布“五一”消费提示:警惕消费陷阱
深圳发布“五一”假期交通出行指引 这些景区公交客流预计增加两倍以上
世界大学排名中心发布 深圳高校排名再创新高
“乐购深圳”正式开启 深圳将发放5亿元消费券
折叠屏手机“破局”了吗?安卓手机厂商基本进入折叠屏赛道
国家统计局:一季度我国高技术制造业利润同比增长3.8%
一车菠菜从地头到餐桌的距离有多远?我国农业同质化程度有多高?
原油需求不振和美元走强国际油价显著下跌
沪指击穿2900点恐慌性下跌或告一段落 报复性反弹随时展开
黄金持仓量是什么意思?如何分析黄金的持仓数量?
7天逆回购是什么意思?国债7天逆回购有什么用处?
公司股份转让的流程是什么?公司股份转让是利好还是利空?一文告诉你
股票冲高回落尾盘跳水是什么意思?如何判断主力真杀还是假杀
上涨股票趋势的特征是什么?股票高手是怎么判断股票趋势的?
交银定期支付双息平衡混合基金2021年第三季度表现汇总
2022年第一季度信诚至利混合A基金行业配置前三行业
浙商惠利纯债债券在同类基金中排名及基金持有人结构概况
交银稳利中短债债券C近3月来上涨多少?在同类基金中排名怎么样
蜂巢添元纯债A最新净值涨幅0.04% 第二季度利润怎么样?
招商创新增长混合A基金持仓了哪些债券?现任经理是哪位?
鹏华弘利混合C基金有什么投资组合?该基金最新市场表现详情
股票投资计划的制定与实施:投资成长性最好的两只股票
股市中的“爆仓”到底是什么意思?爆仓的原因有哪些
市盈率高好还是低好?如何使用市盈率?是所有公司都适用吗?

相关推荐

精彩推送

3