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中金公司发布研报称，过去两个月，市场震荡纠结、缺乏方向。一方面，是因为科技成长板块的预期和仓位均较高，使投资者对利空敏感，再加上美股市场上AI泡沫担忧和美联储降息预期降温“添乱”，从而放大了市场波动；另一方面，作为“高切低”候选的内需消费与地产链，虽然估值和仓位处在合理区间，但近期基本面的加速弱化使其在投资者内部难以形成共识。
在行业选择上，中金公司认为，仍要跟随信用扩张的方向。具体而言，科技不论从AI产业本身，还是十五五政策倾斜等维度看，都仍将是持续的景气方向，但当前板块估值、仓位和预期均较高，因此需要额外的产业进展或者流动性来催化；内需消费与地产链条，虽然预期、仓位和估值都较低，但基本面的加速走弱也难以形成持续的共识，如果出现政策催化，可能存在短暂的交易性机会；此外，外需链条可关注强周期和早周期，催化主要来自美国财政因为中期选举前置发力加大实物投资力度、美联储降息超预期等。
